Sinabi ni Mike Cagney, CEO ng kumpanyang pinansyal na Figure, na ang lumalaking interes sa real-world assets (RWAs) sa mga public blockchain ay nawawalan ng kabuluhan kung walang kita para sa mga may hawak ng token.
Ipinunto niya na ang mga public blockchain ay nilikha upang palitan ang mga tradisyonal na tagapamagitan sa pananalapi, hindi upang maging tahanan ng mga ito. Ibinahagi ni Cagney ang mga komentong ito ngayong linggo sa isang pampublikong diskusyon sa X.
Sa kanyang tweet, sinabi ni Cagney na madalas na nalilito ang merkado sa pagitan ng aktibidad at tunay na halaga. Ang mga sukatan tulad ng total value locked (TVL) ay may saysay lamang kung ito ay nakakalikha ng mga bayarin na napapakinabangan ng mga may hawak ng token.
Binanggit niya na ang mga RWA ay naging sentro ng atensyon dahil malalaking kumpanyang pinansyal tulad ng Visa, Nasdaq, JPMorgan, at DTCC ay nagsisiyasat ng blockchain. Nakikita ito ng mga tao bilang mainstream na pagtanggap sa crypto, ngunit ayon kay Cagney, hindi nito pinapansin kung paano talaga nalilikha ang halaga sa mga public blockchain.
Ayon sa kanya, ang halaga ng token ay nagmumula sa tatlong bagay: kita, gamit, at pamamahala.
- Ang kita ay nagmumula sa mga network fee at iba pang daloy ng pera.
- Ang gamit ay ang praktikal na benepisyo, tulad ng mas mababang bayarin o mas mahusay na access sa mga produktong pinansyal.
- Ang pamamahala ay kung gaano kalaki ang impluwensya ng mga may hawak ng token sa mga tuntunin at resulta.
Ang mga sukatan tulad ng laki ng ecosystem o TVL ay may saysay lamang kung ito ay nagpapataas ng mga bayaring ibinabayad sa mga may hawak ng token.
Kaugnay: Itinuring ng Tsina ang Tokenization ng RWA bilang Ilegal na Pananalapi sa Magkasanib na Babala ng Pitong Samahan
Sinabi ni Cagney na hindi nangangahulugang nakikinabang ang mga public network kapag ang mga tradisyonal na kumpanyang pinansyal ay nagsisiyasat ng blockchain.
Bilang halimbawa, binanggit niya ang Visa—hindi mahalaga kung nagpoproseso ang kumpanya ng mga transaksyon sa isang blockchain kung napakaliit lang ang binabayaran nitong network fee. Dahil pagmamay-ari ng Visa ang karamihan ng kanilang imprastraktura, napapababa nila ang gastos at malabong magbayad sila ng higit pa kaysa sa ginagawa nila ngayon. Kung walang makabuluhang bayad, kakaunti ang pakinabang ng mga may hawak ng token.
Binibigyang-diin niya na ang mga tradisyonal na kumpanyang pinansyal ay umiiral upang maging tagapamagitan sa mga transaksyon, habang ang layunin ng mga public blockchain ay alisin ang mga tagapamagitan. Ang tunay na halaga ng blockchain ay nagmumula sa pag-alis ng mga middlemen, hindi sa pagsuporta sa kanila.
Ipinunto ni Cagney ang isang estruktural na kontradiksyon sa kwento ng RWA. Kung pinapawalang-saysay ng mga public blockchain ang pangangailangan sa mga kumpanyang tulad ng Visa o DTCC, kaunti ang dahilan ng mga kumpanyang ito upang ganap na suportahan ang mga network. Ang pagbabayad ng mataas na bayarin sa mga sistemang nagpapahina sa kanilang negosyo ay makakasama sa kanila.
Sinabi niya na pareho din ito sa clearing, settlement, at exchange infrastructure. Basta ilipat lang ang ilang bahagi ng tradisyonal na sistema on-chain ay hindi makakalikha ng parehong epekto sa ekonomiya gaya ng ganap na pagpapalit nito ng decentralized finance.
Napunta rin ang diskusyon sa stablecoins at bayad ng mga consumer. Binanggit ni Cagney na ang stablecoins na ipinares sa biometric wallets at multi-party computation ay maaaring magpababa ng panlilinlang sa pamamagitan ng pag-alis ng card numbers at centralized identity data. Kapag wala ang mga puntong iyon ng atake, ayon sa kanya, bumababa ang karaniwang uri ng panlilinlang sa pagbabayad.
Kinuwestiyon ng mga kritiko ang pananaw na ito, binanggit ang hindi naibabalik na mga transaksyon, pagnanakaw sa wallet at mga exploit sa smart contract. Itinaas din nila ang mga alalahanin tungkol sa proteksyon ng consumer, pagsunod sa regulasyon, at insurance coverage.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Sumagot si Cagney na ang stablecoin payments ay gumagana tulad ng digital cash, agad na naisasaayos nang walang chargebacks. Sa mas mababang panganib ng panlilinlang, hindi na kailangan ng blockchain systems ang parehong resolusyon ng panlilinlang tulad ng sa card networks. Binanggit din niya na maaaring direktang gantimpalaan ng mga merchant ang mga gumagamit dahil sa mas mabilis na settlement at mas mababang bayarin.
Pumailanlang din ang isyu ng pamamahala bilang isang mahalagang tema. Binanggit ni Cagney na mahalaga ang transparency at decentralization sa mga blockchain system. Iginiit ng iba na kailangang ipatupad ang pamamahala sa antas ng protocol upang maiwasan ang konsentrasyon ng kapangyarihan at paglihis ng insentibo.
Kaugnay: Ang Solana RWA Ecosystem ay Umabot sa $873M All-Time High na may 325% Paglago sa Kabuuan ng 2025
Ipinakita niya ang Provenance blockchain at ang HASH token nito bilang halimbawa. Nakatuon ang network sa paglikha ng mga bayarin sa halip na palakihin lang ang total value locked (TVL), nililimitahan ang paglikha ng bagong token, at binibigyan ang mga may hawak ng parehong gamit at karapatang bumoto.
Sa huli, itinatampok ng diskusyon ang mas malawak na isyu para sa mga RWA: ang pag-usad ng blockchain ay hindi nakabase sa simpleng pagsali ng tradisyonal na pananalapi sa sistema, kundi sa pagbuo ng mga network na ganap na pumapalit sa dating mga tagapamagitan.
