Nagbabala ang ekonomista ng Bangko ng Italya hinggil sa papel ng Ethereum sa sistemang pinansyal

Ang pagbagsak ng presyo ng ether (ETH) ay makakasira sa kakayahan ng Ethereum ecosystem na gumana bilang settlement infrastructure para sa mga aktibidad sa pananalapi, ayon sa natuklasan ng isang ekonomista mula sa Bangko Sentral ng Italya.

Masasaktan nito ang mga sistema ng pagbabayad, settlement at tokenized finance tulad ng stablecoin at onchain lending services na umaasa sa blockchain para sa pag-aayos ng mga transaksyon at pagkumpirma ng pagmamay-ari ng mga asset, isinulat ni Claudia Biancotti sa isang bagong research paper.

Sinuri ni Biancotti kung paano makakaapekto ang isang matinding pagbagsak ng ETH sa functionality ng Ethereum sa halip na ituring lamang ang network bilang isa pang speculative crypto market. Binanggit niya na ang mga aberya ilalim ng stress ay tatama sa mga aplikasyon na nagpaproseso ng bilyon-bilyong dolyar na halaga ng mga transaksyon araw-araw.

Ang proof-of-stake blockchain ay umaasa sa mga validator, na binabayaran ng ETH, upang mapanatiling ligtas ang sistema. Kung mawawala ang karamihan o lahat ng halaga ng ether, iginiit ni Biancotti na ilang validator ay, sa makatuwid, ititigil ang kanilang operasyon.

Magreresulta ito sa pagbawas ng stake na nagsisiguro sa network, pagpapabagal ng produksyon ng block at pagpapahina sa resistensya ng Ethereum laban sa ilang uri ng pag-atake. Maaaring bumaba ang kalidad ng transaction finality at reliability sa mismong sandaling pinaka-kailangan ito ng mga gumagamit ng network.

Inilalarawan ng papel ang dinamikong ito bilang paglilipat mula sa market risk patungo sa infrastructure risk. Isa itong perspektiba na sumasalamin sa kung paano lalong tinitingnan ng mga regulator ang mga blockchain. Ang Ethereum ay hindi na lamang platform para sa speculative tokens, kundi isang settlement layer para sa stablecoin, tokenized securities at iba pang financial instruments.

Ang pagsusuri ay umaalingawngaw sa mga babala ng iba pang pandaigdigang institusyon.

Ang European Central Bank at International Monetary Fund ay kapwa nagbabala na ang malalaking stablecoin ay maaaring maging sistemikong mahalaga, lalo na kung nananatiling concentrated ang issuance at lumalalim ang mga ugnayan sa tradisyonal na pananalapi. Isang matinding pagkabigla, babala nila, ay maaaring mag-trigger ng mga run at sapilitang bentahan ng asset.

Hindi nagbigay si Biancotti ng mga polisiya, ngunit tinalakay niya ang isang mahirap na pagpipilian. Maaaring ituring ng mga regulator na hindi angkop ang mga public blockchain para sa regulated finance dahil umaasa ito sa pabagu-bagong native tokens. O maaari nilang payagan ang paggamit nito habang hinihingi ang mga safeguard gaya ng contingency plans, backup settlement arrangements at minimum standards para sa economic security.

Sa alinmang paraan, nagpapahiwatig ang papel ng pagbabago ng pananaw. Ang token economics ng Ethereum ay hindi na lamang isang internal na alalahaning crypto, kundi isang salik na maaaring makaapekto sa katatagan ng financial infrastructure.