Muling Pinasabog ng TSMC ang AI: Ang $56B Capex Bombshell na Nagpataas ng Presyo ng mga Chip Stocks

Hindi lang naghatid ng magandang resulta ang Taiwan Semiconductor’s

— binago nito ang tono para sa buong sektor ng teknolohiya magdamag. Matapos ang magulong panahon kung saan ang mga namumuhunan ay nagsimulang ituring ang “AI trade” na parang masikip na elevator, lumabas ang na may mga resulta na muling pinatibay ang pangunahing dahilan ng optimism: nananatiling malakas ang demand para sa leading-edge, mataas pa rin ang utilization, at handa ang kumpanya na gumastos nang agresibo upang makasabay sa nakikitang pangmatagalang kakulangan sa kapasidad ng AI. Tumalon ang stock ng halos 5%+ premarket, at mabilis na kumalat ang pag-akyat sa mas malawak na semiconductor complex, na nagtulak sa Nasdaq futures at nagdala ng mga pangalan ng chip equipment sa pinakataas ng leaderboard bago magbukas ang U.S. market.

Mahalaga, ang mismong linya ng kita ang hindi naging sentro ng kuwento.

ay epektibong nag-aanunsyo ng buwanang benta, at naipahiwatig na ng kumpanya ang malakas na momentum ng top-line. Tumaas ang kita ng Q4 ng 20% year-over-year sa NT$1.046T (mga $33.73B sa U.S. dollar terms, +26% y/y), kaya’t walang nagulat sa laki ng benta. Ang pokus ng merkado ay nasa “kalidad” ng kita na iyon: ang earnings beat, ang lakas ng gross margins, at ang forward guide — na pawang nagpapahiwatig na ang negosyo ay patuloy na mainit sa pinakamahalagang bahagi ng chip cycle.

Sa ilalim na linya, nag-post ang TSMC ng net income na NT$505.74B, tumaas ng 35% year-over-year, lampas sa FactSet consensus na nasa NT$469.13B. Mahalaga ang pagkakapanalo na ito dahil pinatunayan nitong hindi lang basta nagpapadala ng mas maraming wafers ang kumpanya — ginagawa nila ito nang may malakas na kakayahang kumita sa kabila ng tumataas na gastos sa kagamitan, paggawa, at global expansion. Inilalarawan ng pamunuan ang quarter bilang suportado ng “malakas na demand para sa aming leading-edge process technologies,” at sinusuportahan ito ng mga numero: nanatiling matatag ang margins kahit patuloy na namumuhunan ang TSMC nang malaki sa mga advanced nodes at packaging capacity.

Ang lakas ng gross margin ay isa sa mga pangunahing “tell” prints. Sa isang quarter kung saan madali sanang matakot ang mga mamumuhunan sa cost inflation o overseas ramp expenses, sa halip ay ipinakita ng TSMC na ang presyo, mix, at manufacturing execution ay higit na nakakapagtaboy sa mga hadlang. Binigyang-diin sa tawag na ang kakayahang kumita ay sinusuportahan ng kumbinasyon ng mataas na utilization rates, manufacturing excellence, at node optimization (kasama ang pag-convert ng ilang N5 capacity upang suportahan ang N3 kung kinakailangan). Ang takeaway para sa mga mamumuhunan ay simple: hindi ito kumpanyang inihahanda kang mahulog sa margin cliff para lang pondohan ang paglago — ito ay kumpanyang lumalawak sa isang estrukturang masikip na merkado habang pinananatili ang premium economics.

Ang guidance ang nagtulak sa ulat mula sa pagiging “magandang quarter” patungo sa pagiging “sektor na katalista.” Para sa Q1 2026, nag-guide ang TSMC ng kita na $34.6B–$35.8B, na nagpapahiwatig ng halos 4% sequential increase at humigit-kumulang 38% year-over-year gain sa midpoint. Ito ang uri ng resulta na nagsasabi sa merkado na hindi humihina ang demand pagkatapos ng holiday quarter, at nagbibigay ng kumpiyansa na ang AI-led ramp ay patuloy pang bumibilis. Para sa buong taon ng 2026, sinabi ng pamunuan na inaasahan nitong halos 30% revenue growth sa U.S. dollar terms — isang positibong senyales sa gitna ng patuloy na macro uncertainty at tuloy-tuloy na pagdududa sa “AI capex peak” na kadalasang lumalabas kapag nagpapahinga ang semis.

Pagkatapos ay dumating ang pinakaimportanteng balita: capex. Nag-guide ang TSMC ng 2026 capital expenditures sa $52B–$56B, isang malaking pagtaas mula sa $40.9B na ginastos noong 2025, at malayo sa inaasahan ng maraming mamumuhunan para sa susunod na taon (Inaasahan ay ~$48-50B). Sa madaling salita, hindi lang basta sinabi ng kumpanya na “malakas ang demand” — nilagyan nila ito ng numero na nagpapakita ng paninindigan, at ito ay numerong magpapabago sa mga inaasahan ng buong semiconductor supply chain pataas. Ibinunyag din ng pamunuan na humigit-kumulang 70%–80% ng 2026 capex budget ay ilalaan sa advanced process technologies, na higit pang nagpapatibay na ang gastusing ito ay nakatuon sa pangangailangan ng leading-edge AI at high-performance compute, hindi lang basta pagpapatuloy ng operasyon.

Nagbigay din ng mahalagang konteksto ang tawag kung bakit lumolobo ang capex. Paulit-ulit na inilarawan ni CEO C.C. Wei ang kasalukuyang kalagayan bilang isang multi-year AI megatrend na may masikip na kapasidad. Binanggit niyang direkta nang humihiling ng kapasidad ang mga cloud service providers, at itinampok na humahaba na ang engagement timelines — habang tumataas ang process complexity, ang pagpaplano kasama ang mga customer ay nagaganap na dalawa hanggang tatlong taon bago. Sa isa sa pinaka-revealing na sandali, hinarap ni Wei ang tanong na “bubble ba ang AI?” nang direkta: sinabi niyang “sobrang kinakabahan” siya tungkol sa AI demand dahil sobrang laki ng capex commitment, ngunit ilang buwan na siyang nakikipag-usap sa mga customer at hyperscalers, nire-review ang ebidensiyang nagpapabuti ng negosyo nila ang AI, at lumabas siyang “medyo kontento” na totoo ang demand. Hindi ito hype — ito ay CEO na nagpapaliwanag kung paano mo bibigyang-katwiran ang pagsusulat ng $50B+ na annual check.

Nakatulong din ang ulat para maunawaan ng mga mamumuhunan kung ano talaga ang nagtutulak sa revenue mix ngayon. Ang High Performance Computing (HPC) ay bumuo ng 55% ng Q4 revenue, tumaas mula 53% noong nakaraang taon, na nagpapakita na ang AI accelerators at data center workloads ang nananatiling pangunahing growth engine. Ang smartphones ay 32% ng kita, bumaba mula 35% noong nakaraang taon — hindi dahil nawala ang smartphones, kundi dahil mas mabilis lumago ang HPC at mas malaki na ang bahagi nito. Sa geographic breakdown, nanatiling dominante ang North America sa 74% ng kabuuang kita (vs 75% noon), habang ang China ay 9% (steady year-over-year). Mahalaga ang mix na ito dahil ipinapakita nito ang dalawang realidad: ang pinakamahalagang growth customers ng TSMC ay U.S.-based hyperscalers at AI leaders, at ang exposure ng kumpanya sa China ay nananatiling mahalaga ngunit hindi ito ang sentral na nagtutulak ng growth narrative.

Sa antas ng node, napakataas pa rin ng mix ng advanced technology. Ang 3nm ay bumuo ng 28% ng wafer revenue sa Q4 (mula 26% noong nakaraang taon at 23% sa nakaraang quarter), samantalang ang 5nm ay 35% (halos hindi nagbago), at 7nm ay 14%. Pinagsama, ang 7nm-and-below mix ang gumagawa ng malaking bahagi ng trabaho, na siyang nais makita ng merkado kung ito ay nagpepresyo ng matatag, mataas na margin na AI cycle at hindi lamang panandaliang demand spike.

Lalo ring itinulak ng TSMC ang estratehiyang global expansion nito, hindi bilang isang defensive na “geopolitical box-checking” kundi bilang isang kapasidad na buildout na pinapagana ng demand ng customer. Sa Arizona, binanggit ng pamunuan na ang Fab 1 ay nasa high-volume production na, tapos na ang Fab 2 at plano ang tool installation para sa 2026, at nagsimula na ang konstruksyon ng Fab 3. Nag-a-apply din ang kumpanya ng permits para magsimula ng ika-apat na fab at advanced packaging facility, at bumili na ng karagdagang lupa malapit doon para suportahan ang tinawag nilang independent na “gigafab cluster” sa U.S. Mahalaga ito dahil nagsasaad itong inaasahan ng TSMC na mananatiling masikip ang leading-edge demand upang bigyang-katwiran ang pagpapabilis ng timeline, kahit matagal gawin ang fabs at ang capex na inilalabas ngayon ay hindi agad magpapaluwag sa kasalukuyang kakulangan.

Ang mahabang lead time na iyon ay malaking bahagi ng bull case. Tahasang sinabi ni Wei na ang bagong fabs ay tumatagal ng dalawa hanggang tatlong taon bago magawa, ibig sabihin ang capex surge sa 2026 ay magkakaroon lang ng minimal na kontribusyon sa supply ng 2026 at bahagyang tulong sa 2027. Epektibong namumuhunan ang kumpanya para sa balanse ng 2028–2029, habang umaasa sa productivity gains at manufacturing optimization para paliitin ang demand gap sa pansamantala. Ang framing na ito ang gusto ng mga mamumuhunan: hindi “malaki ang ginagastos namin,” kundi “ito ang dahilan kung bakit kailangan ng malaking gastos, at ito kung kailan ito tunay na lalabas sa output.”

Ipinapakita ng agarang reaksyon ng merkado kung bakit mahalaga ang ulat na ito lampas sa TSMC mismo. Tumalon pataas ang semiconductor equipment stocks premarket — Applied Materials, Lam Research, at KLA ang ilan sa pinakamalalaking nanalo — dahil kung seryoso ang TSMC sa $52B–$56B na budget na karamihan ay para sa advanced nodes, nangangahulugan ito ng matatag na order pipeline para sa buong tool chain. Umakyat din ang ASML, na sumasalamin sa muling kumpiyansa sa demand para sa leading-edge lithography. At sa AI compute side, simple ang koneksyon: nakikinabang ang Nvidia at AMD kapag pinalalawak ng TSMC ang leading-edge capacity at ipinapakitang totoo, matatag, at lalong nakabaon sa enterprise at consumer workflows ang hyperscaler demand.

Sa kabuuan: Hindi lang “magandang resulta” ang Q4 ng TSMC — isa itong narrative reset para sa tech sector. Kilala na ang revenue trend, ngunit ang upside sa earnings, tibay ng margin, at kumpiyansang forward outlook ay nagbigay sa mga mamumuhunan ng matagal na nilang hinahanap: patunay na patuloy pang mabilis ang pagtatayo ng AI infrastructure, hindi humihina. Ang capex guide ang tumapos, dahil pinipilit nitong ituring ng merkado ang cycle na ito bilang pang-matagalang kapasidad, hindi isang taong paggastos lang. Kapag ang pinakamahalagang manufacturer sa AI supply chain ang nagsabing ang bottleneck ay silicon pa rin — at sinusuportahan ito ng $50B+ annual investment — mahirap para sa merkado na manatiling nagdududa. Hindi bababa hanggang sa susunod na araw ng rotation, kapag naalala ng mga trader na mayroon pa rin silang emosyon.