WASHINGTON, D.C., Enero 2025 – Ang kamakailang pagpapaliban ng isang mahalagang sesyon ng markup para sa batas ng crypto ay sumasagisag ng higit pa sa pagbabago ng iskedyul. Inilarawan ng investment bank na Benchmark ang pagka-antala ng crypto bill markup bilang isang konstruktibong oportunidad para sa legislativong pagpapabuti. Ang pag-unlad na ito ay nagbibigay-daan sa mga mambabatas na tugunan ang mga komplikadong isyu tulad ng stablecoin revenue at tokenized securities nang mas tiyak.
Ang Pagka-antala sa Crypto Bill Markup ay Lumilikha ng Legislativong Espasyo
Orihinal na itinakda ng Senate Banking Committee ang sesyon ng markup para sa Enero 15. Gayunpaman, ipinagpaliban ng mga miyembro ng komite ang mga proseso upang magbigay ng karagdagang oras para sa deliberasyon. Agad na kinilala ng mga analyst ng Benchmark ang estratehikong halaga ng pagka-antala na ito. Bilang resulta, inilathala nila ang kanilang konstruktibong pagsusuri ng oportunidad ilang oras matapos ipahayag ang balita.
Kadalasang kumakatawan ang mga sesyon ng markup sa huling yugto ng batas bago ang pagboto ng komite. Sa mga sesyong ito, nagmumungkahi, nagdedebate, at bumoboto ang mga mambabatas sa mga susog. Tinatalakay ng crypto market structure bill ang maraming regulatoryong puwang sa pangangasiwa ng digital asset. Dahil dito, nagiging mahalaga ang masusing paghahanda para sa epektibong batas.
Ang makasaysayang konteksto ay nagpapakita na ang mga katulad na pagka-antala sa batas ay kadalasang nagreresulta sa mas matibay na mga kinalabasan. Halimbawa, sumailalim sa maraming pagpapaliban ang Dodd-Frank Act bago ito mapasa. Bawat pagka-antala ay nagbigay-daan sa teknikal na pagpapabuti na nagpaunlad sa pinal na batas. Ang kasalukuyang pagka-antala sa crypto bill markup ay sumusunod sa ganitong makasaysayang pattern.
Ang Konstruktibong Pagsusuri ng Benchmark sa Oportunidad
Ang mga financial analyst ng Benchmark ay espesyalista sa pagsusuri ng regulatoryong epekto. Kabilang sa kanilang koponan ang mga dating opisyal ng SEC at mga eksperto sa blockchain technology. Ang kombinasyong ito ay nagbibigay ng natatanging pananaw sa proseso ng batas na may epekto sa digital assets. Binibigyang-diin ng kanilang pagsusuri ang tatlong pangunahing benepisyo mula sa pagka-antala.
Una, ang karagdagang oras ay nagpapahintulot sa pagbawas ng mga pangunahing hindi pagkakasundo. Ang distribusyon ng stablecoin revenue ay isa sa mga kontrobersyal na isyu. Iba’t ibang stakeholder ang nagmumungkahi ng magkakaibang modelo ng alokasyon ng kita sa pagitan ng federal at state na mga awtoridad. Pinapayagan ng pagka-antala ang mas marami pang konsultasyon at pagpapaunlad ng kompromiso.
Pangalawa, mas malinaw na regulasyon para sa tokenized securities ang nangangailangan ng maingat na pagsasagawa ng draft. Kadalasang sumasalungat ang tradisyonal na batas sa securities sa mga katangian ng token na nakabatay sa blockchain. Ang dagdag na oras ay tumutulong sa mga mambabatas na makagawa ng mas eksaktong mga depinisyon at framework para sa pagsunod.
Pangatlo, mas nagiging posible ang internasyonal na pag-align ng regulasyon. Kamakailan lamang ay ipinatupad ng European Union ang Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulations. Ang mga hurisdiksiyon sa Asya ay nagpaunlad ng sarili nilang mga framework para sa digital asset. Pinapayagan ng pagka-antala ang mga mambabatas sa U.S. na isaalang-alang ang mga pandaigdigang pag-unlad na ito.
Pananaw ng mga Eksperto ukol sa Timing ng Batas
Karaniwang sinusuportahan ng mga eksperto sa financial regulation ang maingat na paglapit sa paggawa ng batas. Ipinaliwanag ni Dr. Eleanor Vance, dating ekonomista ng Federal Reserve, ang kahalagahan ng timing. “Ang minamadaling batas sa pananalapi ay madalas na nagdudulot ng hindi inaasahang resulta,” aniya. “Ipinakita ng tugon sa krisis pinansyal noong 2008 ang parehong pangangailangan at hamon ng mabilis na regulasyon.”
Ipinapahayag ng mga kinatawan ng blockchain industry ang maingat na optimismo tungkol sa pagka-antala. Binibigyang-diin ni Maya Rodriguez, CEO ng Digital Asset Alliance, ang mga oportunidad para sa kooperasyon. “Ang karagdagang oras na ito ay nagbibigay-daan sa mas produktibong pag-uusap sa pagitan ng mga regulator at innovator,” pahayag ni Rodriguez. “Maaari naming talakayin ang mga teknikal na komplikasyon na maaaring maging hadlang sa pagsunod.”
Ang sumusunod na talahanayan ay naghahambing ng mga pangunahing probisyon na nangangailangan ng dagdag na deliberasyon:
| Stablecoin Revenue | Federal vs. state na alokasyon, mga kinakailangan ng issuer | Tiered na sistema batay sa laki ng stablecoin |
| Tokenized Securities | Kalinawan ng depinisyon, mga kinakailangan sa kustodiya | Technology-neutral na mga depinisyon |
| Market Structure | Pag-uuri ng exchange, proteksyon ng mamumuhunan | Hybrid na regulatoryong approach |
Kumplikasyon sa Regulasyon ng Stablecoin Revenue
Ang distribusyon ng stablecoin revenue ay isa marahil sa pinaka-kontrobersyal na isyu. Ang mga digital asset na ito ay nagpapanatili ng price stability sa pamamagitan ng pag-back ng bawat token ng mga reserba. Ang kita na nalilikha mula sa mga reserbang ito ay lumilikha ng mga hamon sa alokasyon. Hinahangad ng mga federal regulator ang kapangyarihan sa pangangasiwa, habang binibigyang-diin ng mga estado ang kanilang tradisyunal na papel sa regulasyon ng pananalapi.
Pinapayagan ng pagka-antala ang pagsusuri ng iba’t ibang modelo ng revenue. Kabilang sa mga posibleng paraan ay:
- Alokasyon batay sa porsyento: Nakatakdang porsyento na hinahati sa federal at state na awtoridad
- Tiered na sistema: Magkakaibang alokasyon batay sa market capitalization ng stablecoin
- Dedicated fund: Kita na nakalaan para sa tiyak na programa ng innovation sa pananalapi o proteksyon ng consumer
Ang mga internasyonal na halimbawa ay nagbibigay ng mahalagang gabay. Ang European na paraan ay sentralisado ang oversight habang pinapayagan ang pambansang implementasyon. Binibigyang-diin ng modelo ng Singapore ang koordinasyon sa pagitan ng monetary authority at financial regulators. Maaaring pag-aralan ng mga mambabatas ng U.S. ang mga sistemang ito sa mas pinal na timeline.
Pagsusuri ng Framework ng Tokenized Securities
Ang tokenized securities ay kumakatawan sa tradisyunal na mga instrumentong pinansyal na naitala sa mga blockchain network. Pinaghalo ng mga digital asset na ito ang katangian ng conventional securities at efficiency ng blockchain. Hirap ang kasalukuyang U.S. securities regulation sa hybrid na kalikasan nito. Ang Howey Test, na itinatag noong 1946, ay nag-aalok lamang ng limitadong gabay para sa aplikasyon sa blockchain.
Ang pagpapaliban ay nagbibigay-daan sa mas eksaktong pag-develop ng depinisyon. Mahahalagang konsiderasyon ay kinabibilangan ng:
- Technology-neutral na wika ng regulasyon
- Mga kinakailangan sa kustodiya para sa digital assets
- Mga protokol sa secondary market trading
- Mga pamantayan ng pagbubunyag sa mamumuhunan
Binibigyang-diin ng mga kalahok sa merkado ang kahalagahan ng kalinawan sa regulasyon. Pinapababa ng malinaw na panuntunan ang hindi tiyak sa pagsunod at hinihikayat ang partisipasyon ng institusyon. Tinutulungan ng karagdagang oras ng deliberasyon na matugunan ang mga komplikadong teknikal at legal na tanong na ito.
Makasaysayang Paralelismo sa Financial Regulation
Ipinapakita ng kasaysayan ng financial market ang mga pattern sa pag-unlad ng regulasyon. Ang Securities Act of 1933 ay lumitaw mula sa malawakang debate sa kongreso. Gayundin, ang Sarbanes-Oxley Act ng 2002 ay sinundan ng matagal na deliberasyon matapos ang mga iskandalo sa accounting. Bawat pangunahing regulasyon sa pananalapi ay nangangailangan ng maingat na balanse sa pagitan ng innovation at proteksyon.
Ang kasalukuyang pagka-antala sa crypto bill markup ay nagpapatuloy sa makasaysayang pattern na ito. Ang mga digital asset ay kumakatawan sa walang kapantay na teknolohikal na innovation. Samakatuwid, ang mga regulatoryong framework ay dapat tumugon sa kasalukuyang aplikasyon at sa mga pag-unlad sa hinaharap. Sinusuportahan ng karagdagang oras ang forward-looking na approach na ito.
Ipinapakita ng datos ng merkado ang interes ng institusyon sa mas malinaw na regulasyon. Isang kamakailang Digital Asset Institutional Survey ang nagpapakita na 78% ng mga sumagot ay nagsasaad na regulatory clarity ang kanilang pangunahing alalahanin. Bukod dito, 65% ang nagsasabing magdaragdag sila ng alokasyon sa digital asset kung mapapabuti ang mga regulatoryong framework.
Konklusyon
Ang pagka-antala sa crypto bill markup ay kumakatawan sa isang estratehikong oportunidad para sa legislativong pagpapabuti. Binibigyang-diin ng konstruktibong pagsusuri ng Benchmark ang mga posibleng benepisyo ng karagdagang deliberasyon. Ang distribusyon ng kita mula sa stablecoin at regulasyon ng tokenized securities ay nangangailangan ng masusing pagtalakay. Ipinapakita ng makasaysayang paralelismo kung paano nagreresulta ang pagka-antala sa batas sa mas matibay na kinalabasan. Ang pinalawak na timeline ay nagbibigay-daan para sa konsultasyon ng stakeholder at teknikal na pagsasaayos. Dahil dito, maaaring mas mahusay na mabalanse ng pinal na batas ang innovation at proteksyon. Sa huli, ang pagka-antala ng crypto bill markup na ito ay maaaring magpatibay sa regulatoryong pundasyon ng mga merkado ng digital asset.
FAQs
Q1: Ano ang markup session sa terminong legislative?
Ang markup session ay kapag ang isang congressional committee ay nagdedebate, nag-aamyenda, at bumoboto sa panukalang batas bago ito ipadala sa buong kapulungan para sa konsiderasyon.
Q2: Bakit kontrobersyal ang distribusyon ng kita mula sa stablecoin?
Ang distribusyon ng kita mula sa stablecoin ay kinasasangkutan ng mahahalagang tanong tungkol sa kapangyarihan ng federal laban sa state, kung saan iba't ibang stakeholder ang nagtataguyod ng iba't ibang modelo ng alokasyon batay sa kanilang regulatoryong prayoridad.
Q3: Paano naiiba ang tokenized securities sa tradisyunal na securities?
Ang tokenized securities ay mga tradisyunal na instrumentong pinansyal na naitala sa mga blockchain network, na nag-aalok ng mas mataas na efficiency at transparency ngunit lumilikha ng mga hamon sa regulasyon sa ilalim ng kasalukuyang batas sa securities.
Q4: Ano ang kadalubhasaan ng Benchmark sa regulasyon ng cryptocurrency?
Ang Benchmark ay gumagamit ng mga financial analyst na may karanasan sa mga regulatory agency at blockchain technology, na nagbibigay ng natatanging pananaw kung paano naaapektuhan ng batas ang digital asset markets.
Q5: Paano maaaring makaapekto ang pagka-antala na ito sa cryptocurrency markets?
Habang nagdudulot ng panandaliang kawalang-katiyakan, maaaring magbunga ang pagka-antala ng mas malinaw na mga regulasyon sa pangmatagalan, na posibleng magpataas ng partisipasyon ng institusyon at katatagan ng merkado.
