Isang Hindi Tiyak na Hinaharap para sa mga Bangko sa U.S. sa Gitna ng Pag-angat ng Paid Stablecoins

Paano kung ang susunod na banta sa mga tradisyunal na bangko ay hindi nagmula sa isang krisis pang-ekonomiya, kundi mula sa isang simpleng inobasyon sa stablecoins? Nagbabala si Brian Moynihan, CEO ng Bank of America, na ang pag-usbong ng yield-bearing stablecoins ay maaaring magdulot ng napakalaking pag-alis ng deposito sa mga bangko, na magdudulot ng kaguluhan sa balanse ng sistemang pinansyal ng Amerika. Ang nakababahalang senaryong ito para sa mga tradisyunal na institusyon ay maaaring magdulot ng matinding epekto sa kanilang papel bilang mga nagpapautang dahil sa bagong anyo ng digital na kompetisyon.

Pag-alis ng deposito: babala mula sa CEO ng Bank of America

Sa isang kamakailang earnings call, nagbigay ng tuwirang babala si Brian Moynihan, CEO ng Bank of America: ang pagpapahintulot sa mga issuer ng stablecoins na mag-alok ng interes ay maaaring magdulot ng malawakang pag-alis ng mga deposito mula sa sistemang bangko ng Amerika.

“Ang mga produktong ito ay mas magiging kahalintulad ng money market funds”, aniya, tumutukoy sa mga instrumento na sinusuportahan ng cash o Treasury bills, ngunit hindi ginagamit para sa loan financing.

Batay sa mga pag-aaral na binanggit ng U.S. Treasury, tinaya ni Moynihan na aabot sa $6 trilyon ng mga deposito ang maaaring lumipat sa mga rewarded stablecoins, na tuwirang maglalagay sa panganib sa katatagan ng pondo ng mga bangko.

Ang senaryong ito ay magkakaroon ng ilang tuwiran at malalim na epekto sa ekonomiya ng Amerika, partikular na ang mga sumusunod:

• Isang makabuluhang pagbaba sa kakayahan ng mga bangko na magpautang, lalo na yaong mga umaasa nang labis sa mga deposito upang tustusan ang kanilang operasyon;

• Pagtaas ng halaga ng paghiram para sa mga sambahayan at negosyo, kaugnay ng kakulangan ng likwididad sa sistemang bangko;

• Hindi pantay na epekto sa mga SME, na may limitadong access sa capital markets at pangunahing umaasa sa tradisyunal na pautang ng mga bangko;

• Pagsirit ng systemic risk kung bibilis ang daloy ng pag-alis ng deposito nang walang regulasyong sumasaklaw sa mga bagong produktong pinansyal na ito.

Lahat ng mga epektong ito ay nagpapakita ng pangamba ng mga tradisyunal na institusyong pampinansyal, na nangangamba sa paglitaw, sa pamamagitan ng stablecoins, ng direktang kompetisyon sa kanilang mga aktibidad ng pagdedeposito—isang larangan na dati ay malakas na protektado.

Regulatory tensions at tunggalian sa sektor tungkol sa stablecoins

Higit pa sa mga usaping pang-ekonomiya, muling pinainit ng mga deadlock sa pulitika ukol sa CLARITY Act ang tensyon.

Ang panukalang batas na ito, na layong magbigay ng regulatory framework para sa mga crypto, ay muling ipinagpaliban ang botohan ng Senate Banking Committee, opisyal upang bigyang-daan ang bagong bipartisan na konsultasyon. Gayunpaman, malalim ang hidwaan, lalo na tungkol sa posibilidad para sa mga issuer o platform ng stablecoin na mag-alok ng yields.

Maging sa loob ng industriya ng crypto ay makikita ang pagkakahati. Inihayag ng CEO ng Coinbase, si Brian Armstrong, na maaaring bawiin ng platform ang suporta nito sa panukalang batas, dahil ang kasalukuyang bersyon ay magpapabor sa mga bangko sa pamamagitan ng pagbibigay-daan upang “patayin ang rewards sa stablecoins”.

Sa isang post sa X, sinabi ni Armstrong na ang panukalang batas, sa kasalukuyang porma, ay magbibigay kapangyarihan sa mga bangko na harangin ang anumang anyo ng kompetisyon, dagdag pa niya na “mas mabuti pang walang batas kaysa sa masamang batas”. Sa kabilang banda, nananawagan si Chris Dixon, managing partner ng a16z Crypto, na suportahan ang CLARITY Act sa kabila ng mga kakulangan nito, binibigyang-diin na mahalaga ang regulatory progress upang manatiling sentro ng inobasyon sa crypto ang Estados Unidos.

Habang binabalaan ng Bank of America ang mga panganib na kaugnay ng yield-bearing stablecoins, nananawagan naman ang JPMorgan na i-regulate ang mga ito upang maprotektahan ang integridad ng sistemang bangko. Ang debateng ito tungkol sa regulasyon ng crypto ay maaaring magtakda ng bagong hinaharap sa pananalapi, kung saan ang hangganan ng inobasyon at seguridad ay lalong nagiging malabo.