Nakarating na sa bagong antas ang labanan sa pagitan ng tradisyonal at desentralisadong pananalapi ukol sa yield stablecoins. Naniniwala ang mga pinuno ng industriya ng pagbabangko na maaari itong lumikha ng isang uri ng hindi reguladong parallel banking na maaaring makapagpayanig sa ekonomiya sa pamamagitan ng pag-alis ng likido mula sa mga bangko. Ipinaglalaban naman ng mga tagasuporta ng crypto na ito ay isang pagtatangka lamang ng mga institusyong pinansyal upang mapanatili ang kanilang matagal nang kapangyarihan sa sistemang pang-ekonomiya. Ang GENIUS Act, isang panukalang batas na ipinasa ng Kongreso na naglalayong i-regulate ang stablecoins, ang nasa sentro ng usaping ito.
Ipinahayag ng CFO ng JPMorgan Chase sa isang fourth-quarter earnings call na bagama’t tinatanggap ng bangko ang kompetisyon, hindi nila nais na makipagkumpetensya sa isang hindi reguladong parallel banking system. Ayon kay Barnum, ang yield-bearing stablecoins ay itinuturing na isang “halatang mapanganib at hindi kanais-nais na bagay” dahil dito.
Bagama’t tinanggap na ng JP Morgan Chase ang teknolohiyang blockchain, at naglunsad pa ng sarili nilang deposit coin na JPMD, dito na nila inilalagay ang hangganan. Maaaring maging sasakyan ang GENIUS Act para sa banking monolith upang magpatupad ng mga regulasyon para sa yield-bearing stablecoins.
Ano ang yield-bearing stablecoins
Ang yield-bearing stablecoins ay isang uri ng stablecoin na karaniwang naka-peg sa U.S. dollar, na parehong may matatag na halaga at kumikita ng interes sa paglipas ng panahon. Mahusay itong gamitin para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng desentralisadong paraan upang kumita ng yield sa kanilang cash nang hindi nararanasan ang volatility na maaaring dala ng pag-stake ng mga cryptocurrency gaya ng Ethereum.
Ang yield-bearing stablecoins ay nahahati sa rebase at non-rebase na uri. Ang mga rebase token ay “yaong may balanse na awtomatikong naa-adjust. Sa kasong ito, ang rebasing ay nagpapamahagi ng token rewards (naitabing interes) sa anyo ng karagdagang tokens.”
Halimbawa, kung mag-invest ka ng $1,000 sa yield stablecoins, lalaki ang iyong balanse sa paglipas ng panahon nang hindi mo kailangang gumawa ng anumang aksyon, at ang presyo ng bawat yield-bearing stablecoin asset ay mananatiling pareho. Sa kabilang banda, ang non-rebase tokens ay hindi nagbabago sa iyong token balance, ngunit ang halaga ng bawat token ay tumataas sa paglipas ng panahon habang nadaragdagan ang yield. Kadalasang ito ay mga staking/derivative o DeFi-based.
Ang yield-bearing stablecoins ay kumikita ng yield sa pamamagitan ng iba’t ibang mekanismo, gaya ng DeFi lending, liquidity mining, staking, at RWA backing. Ilan sa mga halimbawa ng yield stablecoins ay aUSDC (Aave), USDY (Ondo), USDM (Mountain Protocol), at maging ang BUIDL ng Blackrock.
TradFi vs. DeFi: Ang hinaharap ng yield-bearing stablecoins at ng GENIUS Act
Nagsisilbing potensyal na tugon sa batas ang GENIUS Act para sa mga alalahanin ng JP Morgan Chase hinggil sa yield stablecoins. Ang GENIUS ay nangangahulugang “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act.” Ang pamagat na ito ay sumasalamin sa layunin ng panukalang batas na payagan ang inobasyon sa stablecoin habang tinitiyak pa rin ang proteksyon ng mga mamimili at katatagan ng sistema ng pananalapi ng U.S.
Sinasabi ng GENIUS Act na “ang mga issuer ng payment stablecoins ay hindi maaaring magbayad ng interes o yield sa mga customer na may hawak nito.” Nangangahulugan ito na hindi maaaring legal na gumana ang isang stablecoin bilang interest-bearing savings product gaya ng isang bangko. Gayunpaman, may loophole sa kasalukuyang batas na ito dahil hindi nito pinipigilan ang mga third party gaya ng crypto exchanges o DeFi services na mag-alok ng rewards o staking returns sa balanse ng mga may hawak ng stablecoin.
Ang loophole na ito ang eksaktong sinusubukang isara ng malalaking bangko gaya ng JPMorgan Chase, na nagdudulot ng tunay na banta sa mga issuer ng yield-bearing stablecoin, lalo na dahil sa lakas ng industriya ng pagbabangko. Kasabay nito, nakahanap ng bagong pwersa ang industriya ng crypto sa kanilang political lobbying sa ilalim ng pro-crypto na paninindigan ng administrasyong Trump. Dahil dito, maaaring mapunta ang hinaharap ng yield-bearing stablecoins sa parehong korte at Kongreso.
