Metaplanet broni strategii akcji uprzywilejowanych, gdy zainteresowanie „MicroStrategy-Style” słabnie

Prezes Metaplanet, Simon Gerovich, bronił decyzji firmy o przejściu na emisję akcji uprzywilejowanych.

Jego wypowiedzi pojawiły się w kontekście zaostrzających się warunków płynnościowych oraz słabnącego entuzjazmu rynkowego wobec spółek działających na wzór MicroStrategy.

Prezes Metaplanet argumentuje strategię akcji uprzywilejowanych

Simon Gerovich twierdzi, że strategia dotycząca akcji firmy jest częścią fazy optymalizacji kapitału, mającej na celu zwiększenie udziału Bitcoin na akcję bez rozwadniania udziałów zwykłych akcjonariuszy.

Japońska firma niedawno zawiesiła kilka serii praw do nabycia akcji, sygnalizując strategiczną rekalkulację.

*Notice Regarding Designation of Suspension of Exercise of the 20th to 22nd Series of Stock Acquisition Rights Issued via Third-Party Allotment* pic.twitter.com/63E2tXrGSH

— Metaplanet Inc. (@Metaplanet_JP) October 10, 2025

Inwestorzy są jednak podzieleni co do momentu podjęcia tej decyzji, biorąc pod uwagę obecne skompresowanie wyceny Metaplanet poniżej 1x jej zmodyfikowanej wartości aktywów netto (mNAV).

Gerovich przedstawił uzasadnienie Metaplanet w poście na X (Twitter), opisując akcje uprzywilejowane jako „potężniejsze narzędzie” niż emisja akcji zwykłych.

W przeciwieństwie do podwyższenia kapitału poprzez emisję akcji, które zwiększa rezerwy Bitcoin, ale również powiększa liczbę akcji i powoduje rozwodnienie, akcje uprzywilejowane pozwalają firmie pozyskać kapitał przy stałej stopie dywidendy.

„Celem jest dalsze zwiększanie udziału Bitcoin na akcję przy efektywnym wykorzystaniu kapitału... Jeśli tempo wzrostu Bitcoin przekracza koszt kapitału, ta różnica działa jak procent składany, zwiększając udział Bitcoin na akcję i ostatecznie przynosząc korzyści zwykłym akcjonariuszom” – napisał Gerovich.

Przedstawił prosty wzór porównujący wzrost Bitcoin i stopy dywidendy. Jeśli Bitcoin rośnie w tempie 30% rocznie, a dywidenda z akcji uprzywilejowanych wynosi 6%, długoterminowy efekt – jak argumentował – byłby równoważny emisji nowych akcji przy mNAV na poziomie 8,6x, co w praktyce symuluje wzrost bez rozwodnienia.

As we enter our next phase of growth, a key question is why preferred shares are a more powerful tool than issuing common stock. The answer lies in how we can continue increasing Bitcoin per share without depending on equity issuance. When a company raises common equity, it… pic.twitter.com/aPKxjXb67f

— Simon Gerovich (@gerovich) October 17, 2025

Gerovich dodał, że Metaplanet pozostaje de facto wolny od zadłużenia i posiada jedną z najzdrowszych baz finansowych w Japonii.

Podobno firma planuje wprowadzić instrumenty dochodowe zabezpieczone Bitcoin na japoński rynek kredytowy.

Pytania rynkowe i presja wyceny

Nie wszyscy inwestorzy są przekonani. Jeden z użytkowników zakwestionował praktyczność emisji akcji uprzywilejowanych przy handlu poniżej 1x mNAV:

„Jeśli handlujecie poniżej mNAV, czy naprawdę chcecie w tym momencie emitować akcje uprzywilejowane? Jak wypłacicie dywidendę?” – zapytali.

Analitycy, tacy jak Adam Livingston, zauważyli, że kompresja mNAV Metaplanet odzwierciedla sytuację MicroStrategy z początku 2022 roku, około 18 miesięcy po przyjęciu modelu skarbcowego opartego na Bitcoin.

„Ostatnie kapitulacje pokazały, że większość inwestorów detalicznych nie ma żołądka na aktywo o zmienności 125” – napisał Livingston, argumentując, że cykl rynkowy testuje przekonania, a nie fundamenty.

Mimo to, ogólny sentyment w sektorze skarbców aktywów cyfrowych pozostaje kruchy. AB Kuai Dong zauważył, że kilka notowanych publicznie spółek powiązanych z rezerwami Bitcoin obecnie handluje na poziomach mNAV poniżej jedności, co odzwierciedla słabnący apetyt na ryzyko po lecie spekulacyjnych ekscesów.

Strategiczny zwrot i perspektywy na przyszłość

Metaplanet zawiesił swoje 20–22 serie praw do nabycia akcji na początku tego miesiąca, co odzwierciedla koncentrację na dyscyplinie kapitałowej.

„Optymalizujemy nasze strategie pozyskiwania kapitału w nieustannym dążeniu do zwiększania zasobów Bitcoin i maksymalizacji zysków z BTC” – stwierdził Gerovich 10 października.

Mimo kompresji rynkowej, traderzy tacy jak Lavan Pathmanathan pozostają ostrożnie optymistyczni, wskazując na techniczne poziomy wsparcia.

Metaplanet w końcu dotknął dziś wstęgi EMA 34-50 na wykresie miesięcznym. Odbiliśmy się od niej o 8%. Nadal musimy przebić wstęgę EMA 34-50 na wykresie 15-minutowym, by wykonać kolejny krok w górę. Jestem ostrożnie optymistyczny. Wierzę, że utworzymy bazę wokół… pic.twitter.com/Z171TKkTmF

— Lavan Pathmanathan (@LavanPath) October 17, 2025

Niemniej jednak, teza Metaplanet opiera się teraz na tym, że Bitcoin przewyższy koszt kapitału. Ten zakład jest zgodny z wizją firmy, aby przekształcić japoński rynek kredytowy poprzez produkty finansowe oparte na Bitcoin.

Czy droga akcji uprzywilejowanych okaże się wizjonerska czy przedwczesna? Nastroje sugerują, że zależy to od zdolności Bitcoin do utrzymania wzrostu składanego w warunkach globalnego zacieśniania płynności.