Susquehanna stwierdza, że odzyskanie TL wymaga wsparcia przez zwiększony popyt

Analitycy coraz bardziej optymistycznie patrzą na odbudowę rynku przewozów ciężarowych

Eksperci branżowi wykazują coraz większą pewność co do odbicia w sektorze przewozów ciężarowych, głównie ze względu na zaostrzenie przepisów, które ograniczają dostępność mocy przewozowych. Mimo to wielu uważa, że prawdziwe i trwałe ożywienie nastąpi dopiero wtedy, gdy nastąpi znaczący wzrost popytu.

Bascome Majors, analityk ds. badań kapitałowych w Susquehanna Financial Group, zauważył w swojej prognozie na 2026 rok, że „po ponad trzech latach recesji w przewozach towarowych po pandemii, w końcu obserwujemy pierwsze oznaki wyraźnej poprawy równowagi między podażą a popytem na rynku przewozów ciężarowych, a rynek odpowiada na to odpowiednio”.

Majors podkreślił wyjątkowo silny sezonowy wzrost stawek spot pod koniec roku, ale zauważył, że wzorce popytu pozostają typowe dla tego etapu cyklu.

Od tygodnia przed Świętem Dziękczynienia akcje Knight-Swift Transportation (NYSE: KNX), Schneider National (NYSE: SNDR) i Werner Enterprises (NASDAQ: WERN) wzrosły średnio o prawie 40%, co zbiegło się z gwałtownym wzrostem zarówno odrzuceń zleceń, jak i stawek spot. Dla porównania, S&P 500 wzrósł w tym samym okresie tylko o 6%.

Silny popyt w szczycie sezonu, połączony z ostrą zimową pogodą, przyczynił się do dalszego zacieśnienia rynku. Dodatkowo bardziej rygorystyczne przepisy dotyczące kierowców — w tym wymogi językowe, ograniczenia dla posiadaczy zagranicznych prawa jazdy CDL oraz zaostrzenie egzekwowania przepisów ELD i szkoleń dla kierowców — jeszcze bardziej ograniczają dostępność mocy przewozowych.

SONAR: Wskaźnik odrzuceń wyjazdów furgonetek (VOTRI.USA) dla lat 2026 (niebieski), 2025 (żółty) i 2024 (zielony). Wskaźnik ten śledzi odsetek ładunków suchych furgonetek odrzuconych przez przewoźników i służy jako miara dostępności mocy przewozowych. Aktualne dane wskazują na zacieśniający się rynek.

SONAR: Krajowy indeks przewozów ciężarowych (tylko przewóz liniowy – NTIL.USA) dla lat 2026 (niebieski), 2025 (żółty) i 2024 (zielony). Wskaźnik ten odzwierciedla średnie stawki spot dla przewozów suchymi furgonetkami na 250 000 trasach, przy użyciu siedmiodniowej średniej kroczącej i bez uwzględnienia paliwa. Stawki spot wzrosły w szczycie sezonu, gdy wprowadzono nowe ograniczenia dla kierowców.

Majors opisał sytuację podażową jako korzystną na wejście w 2026 rok, powołując się na najnowsze dane Logistics Managers’ Index, który odnotował największy od czterech lat spadek dostępności mocy przewozowych oraz rekordową redukcję zapasów. Spodziewa się również, że floty ciągników klasy 8 skurczą się w tym roku i być może w przyszłym, ponieważ nowe pojazdy nie nadążają z zastępstwem za wycofywanymi.

Majors ostrzegł jednak, że szersze niepewności — takie jak taryfy, kwestie geopolityczne, zatrudnienie i inflacja — nadal ciążą na rynku, zwłaszcza gdy przewoźnicy wchodzą w najwolniejszy kwartał roku.

„Dla jasności – widzimy, że po stronie podaży tworzy się podstawa pod odbudowę rynku przewozów ciężarowych, ale to popyt rzeczywiście napędza wzrost stawek, marż i zysków. Ten wzór był widoczny podczas cyklu wzrostowego w latach 2017/18, napędzanego przepisami ELD, i stanowi użyteczny punkt odniesienia do dzisiejszego otoczenia,” wyjaśnił Majors.

J.B. Hunt otrzymuje podwyższenie ratingu; prognozy dla przewozów ciężarowych obniżone

Susquehanna podniosła rating J.B. Hunt Transport Services (NASDAQ: JBHT) do „pozytywnego”, zrównując go z już utrzymywanym podejściem do Hub Group (NASDAQ: HUBG). Poprawiona obsługa kolejowa oraz zaangażowani partnerzy kolejowi, po ogłoszeniu fuzji Norfolk Southern (NYSE: NSC) i Union Pacific (NYSE: UNP), mają zapewnić wzrost wolumenów dla operatorów intermodalnych. Jeśli rynek spot dla przewozów ciężarowych utrzyma ostatnie wzrosty stawek, przejście na intermodal może stać się bardziej atrakcyjne.

Dodatkowe informacje o J.B. Hunt

J.B. Hunt realizuje obecnie plan redukcji kosztów o wartości 100 milionów dolarów, a zarząd wskazuje, że ich wewnętrzne cele są jeszcze bardziej ambitne. Otoczenie rosnących stawek przewozów ciężarowych powinno przynieść korzyści wszystkim działom spółki poza dostawami ostatniej mili.

„Ogólnie rzecz biorąc, uważamy JBHT za mocną opcję dla inwestorów chcących skorzystać z rodzącego się cyklu wzrostowego na rynku przewozów ciężarowych, mimo że krótkoterminowe perspektywy są mniej zależne od utrzymywania się dynamiki wzrostu stawek spot w okresie, który zazwyczaj jest spokojniejszy,” stwierdzono w raporcie.

Majors podniósł swoją prognozę zysku na akcję J.B. Hunt na cały rok 2026 o 1%, czyniąc z tej spółki jedyną związaną z przewozami ciężarowymi, dla której jego szacunki są powyżej konsensusu (o 2%).

Pozostał neutralny wobec innych akcji przewozów ciężarowych, opisując sektor jako bardziej bezpośrednią grę na trendy stawek i odbudowę marż. Majors obniżył swoje prognozy dla przewozów ciężarowych na 2026 rok o 9% do 20%, co plasuje je 13% do 27% poniżej konsensusu. Prognozy na czwarty kwartał 2025 roku również zostały obniżone, choć w mniejszym stopniu.

Większość przewoźników ciężarowych spodziewa się jednocyfrowych wzrostów stawek kontraktowych podczas sezonu przetargowego na 2026 rok.

„Nasze rewizje prognoz na 2026 rok odzwierciedlają fakt, że popyt na przewozy towarowe jeszcze nie wzrósł wraz z początkiem nowego roku. Pozostajemy ostrożni co do pierwszej połowy 2026 roku i odpowiednio dostosowaliśmy nasze szacunki,” powiedział Majors. Dodał jednak, że „widać wyraźne oznaki, że równowaga między podażą a popytem w przewozach ciężarowych się zmienia, dając przewoźnikom większą siłę negocjacyjną.”

„Mimo naszych zastrzeżeń co do tempa zmian dla niektórych najbardziej dotkniętych firm, nie możemy zignorować najbardziej obiecujących sygnałów istotnej zmiany rynkowej od 2020 roku,” dodał.

J.B. Hunt rozpocznie sezon publikacji wyników za czwarty kwartał 15 stycznia, po zamknięciu rynku.