Новости

⑴ Инвестиционный стратег Panmure Liberum Йоахим Клемент в своей статье отмечает, что обсуждения о «торговле на обесценивание доллара» повсюду, однако один из показателей риска указывает на то, что инвесторы полностью ошибаются: они переоценивают проблемы, с которыми сталкивается доллар, и одновременно недооценивают угрозу для казначейских облигаций США. ⑵ За последние 12 месяцев доллар обесценился по отношению ко всем основным валютам, а такие драгоценные металлы, как золото, взлетели до исторических максимумов, но это не просто сделка на обесценивание. Такая торговля включает два аспекта: во-первых, инвесторы опасаются, что если они будут недовольны политикой США, управляющие активами сократят долларовые позиции, что может привести к потере долларом статуса валюты-убежища и резервной валюты; во-вторых, опасения, что ухудшение финансового положения США в конечном итоге приведет к резкому обесцениванию или даже дефолту по казначейским облигациям. ⑶ На первый взгляд, оба эти опасения выглядят слабыми. За прошлый год доллар снизился примерно на 10%, но за предыдущие десять лет вырос примерно на 50%, и далеко не утратил статус резервной валюты. Доходность по казначейским облигациям также не сигнализирует о тревоге. ⑷ Другой способ оценить, становятся ли инвесторы все более обеспокоенными по поводу доллара или казначейских облигаций — это наблюдать за их «премией удобства» (convenience yield), то есть разницей в доходности между прямым владением долларом или облигациями и созданием синтетического актива через валютные и опционные сделки. Обычно такие сделки совершают наиболее опытные мировые инвесторы, такие как хедж-фонды и центральные банки; если бы они опасались обесценивания доллара, премия удобства должна была бы снижаться. ⑸ За последние десять лет премия удобства доллара к евро оставалась стабильной и положительной, что означает, что инвесторы предпочитают держать доллар, а не его синтетический аналог. Однако премия удобства казначейских облигаций к немецким облигациям за последние 15 лет фактически стала отрицательной, что указывает на то, что инвесторы считают владение 10-летними казначейскими облигациями более рискованным, чем создание их аналога с помощью немецких облигаций. ⑹ Примечательно, что снижение премии удобства по казначейским облигациям в основном произошло в 2010-х годах, когда США начали стабильно работать с огромным дефицитом, составляющим около 4% ВВП или выше. Однако за последние шесть месяцев премия удобства по казначейским облигациям США к немецким облигациям выросла, что отражает увеличение Германией расходов на оборону и инфраструктуру после многих лет жесткой бюджетной политики и сокращение разрыва с США по фискальным показателям. ⑺ Клемент задается вопросом: не недооценивают ли инвесторы на самом деле риск обесценивания казначейских облигаций, учитывая траекторию фискальной политики США? Постоянные огромные дефициты США приводят к большому объему предложения, а у иностранных инвесторов теперь больше альтернатив. Если Верховный суд признает незаконными тарифы, введенные Трампом на основании IEEPA, ежегодные доходы в размере 10-13 миллиардов долларов могут исчезнуть, а возможно, придется даже вернуть уже собранные суммы, что может резко ухудшить фискальное положение практически за одну ночь. ⑻ Даже если правительство вновь введет тарифы через другое законодательство, новые ставки могут быть ниже из-за юридических ограничений, а на внедрение потребуется время. Это означает, что прогнозируемый Бюджетным офисом Конгресса дефицит США на 2026 финансовый год в размере около 5,8%, а также оценки многих экономистов, превышающие 6,0%, скорее всего, еще значительно вырастут, и текущая премия удобства по казначейским облигациям может оказаться далеко не достаточной.

Jinse Finance сообщает, что согласно рыночным данным, TAO опустился ниже 200 долларов и сейчас торгуется по цене 199,9 долларов, суточный рост составляет 4,71%. Волатильность рынка высокая, пожалуйста, соблюдайте меры по контролю рисков.

16 февраля, согласно данным OnchainLens, один из китов увеличил свои запасы на 371 токен XAUT, средняя цена покупки составила 5006 долларов США. В настоящее время у этого кита все еще остается 7.8 миллионов долларов США.