Стрімке зростання ціни Ethereum та початок нової фази розширення

Зростання ціни Ethereum у 2025 році вийшло за межі спекулятивного ажіотажу, знаменуючи початок фази структурного розширення, що підживлюється ончейн-метриками та макроекономічними зрушеннями. Технологічні оновлення мережі, інституційне впровадження та сприятливі монетарні умови створили самопідсилюючий цикл попиту та корисності, позиціонуючи ETH як наріжний камінь як децентралізованих фінансів (DeFi), так і традиційних ринків капіталу.

Ончейн-метрики: основа для інституційної впевненості

Ончейн-активність Ethereum у 2025 році демонструє зрілу екосистему. Оновлення Pectra та Fusaka, впроваджені у травні та листопаді 2025 року, знизили комісії за газ на 53% і розширили загальну вартість, що осіла на Layer 2 (TVS), до $16.28 мільярда, закріпивши роль Ethereum як гібридного інфраструктурного шару [1]. Ці оновлення збіглися зі сплеском накопичення китами: з серпня 2025 року до категорії “китів” приєдналися 48 нових гаманців Ethereum, що відображає стратегічну консолідацію, а не спекулятивну торгівлю [2]. Баланси на біржах досягли мінімуму за дев’ять років, тоді як 79.96% ETH наразі перебуває у прибутку, що свідчить про перехід від спекулятивної торгівлі до довгострокового зберігання [3].

Інституційне впровадження ще більше підсилило цю тенденцію. ETF на Ethereum зараз утримують 8% обігової пропозиції, причому BlackRock’s iShares Ethereum Trust (ETHA) становить 90% притоку в ETF, накопичивши 3.6 мільйона ETH до серпня 2025 року [1]. Корпоративні казначейства, такі як BitMine Immersion Technologies, розглядають Ethereum як резервний актив з високою дохідністю, накопичивши 1.71 мільйона ETH ($7.65 мільярда) на фоні 3% прибутковості від стейкінгу [4]. Цей інституційний попит створив дефляційний тиск: 36.1 мільйона ETH (29% пропозиції) застейкано в мережі, що генерує $89.25 мільярда річної дохідності [4].

Макроекономічний вітер: зниження ставок та інфляційна динаміка

Політика Федеральної резервної системи відіграла ключову роль у зростанні Ethereum у 2025 році. Станом на третій квартал 2025 року ФРС утримувала базову ставку на рівні 4.25%–4.50%, при цьому базова інфляція PCE становила 2.7% — все ще вище цільового показника у 2% [3]. Хоча ринки спочатку оцінювали ймовірність зниження ставки у вересні на 80%, аналітики зараз оцінюють шанси як 50 на 50 через стійке зростання ВВП та інфляцію [4]. Цикл зниження ставок зменшить вартість капіталу, стимулюючи інституційних інвесторів вкладати кошти у високо дохідні активи, такі як Ethereum, який пропонує як прибуток від стейкінгу, так і доступ до інновацій DeFi [6].

Глобальні економічні тенденції також підвищили привабливість Ethereum. В умовах низьких ставок інвестори дедалі частіше шукають ризикові активи для хеджування від інфляції та диверсифікації портфелів. Домінування Ethereum у блокчейн-комісіях (40% у 2025 році) та $200 мільярдів загальної заблокованої вартості (TVL) у ліквідному стейкінгу та рішеннях Layer 2 підкреслюють його корисність як засобу збереження вартості та платіжного засобу [1]. Регуляторна визначеність, зокрема CLARITY Act у США та MiCA у Європі, ще більше легітимізували роль Ethereum у токенізації реальних активів (RWA) та випуску стейблкоїнів [1].

Нова фаза розширення: структурні зрушення та ризики

Фаза розширення Ethereum — це не лише функція ціни, а й відображення його зростаючої корисності. Хардфорки Dencun та Pectra знизили комісії за газ на 90%, відкривши шлях для масштабованих DeFi-додатків та кросчейн-інтероперабельності [3]. Тим часом, ринок рестейкінгу EigenLayer, який перевищив $15 мільярдів TVL у квітні 2025 року, дозволяє власникам ETH генерувати кілька потоків доходу, підвищуючи внутрішню вартість активу [2].

Втім, залишаються й виклики. Конкуренція з боку блокчейнів, таких як Solana, які іноді перевершують Ethereum за пропускною здатністю транзакцій та обсягами DEX, залишається проблемою [2]. Додатково, регуляторна невизначеність — особливо щодо стейкінгу у США — може призвести до волатильності [2].

Висновок

Зростання ціни Ethereum у 2025 році підкріплене поєднанням ончейн-сили, інституційного впровадження та макроекономічних вітрів. У міру того, як мережа переходить від спекулятивного активу до стратегічного резерву та інфраструктурного шару, її фаза розширення відображає ширше переосмислення цінності у цифрову епоху. Попри ризики, взаємодія технологічних інновацій, регуляторного прогресу та монетарної політики свідчить, що Ethereum готовий перевершити як традиційні, так і цифрові активи у найближчі квартали.