Lý do chiến lược để phân bổ vào stablecoin được bảo chứng bằng Yên trong một thế giới do CBDC dẫn dắt

Trong thời đại mà tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDCs) đang định hình lại hệ thống tiền tệ toàn cầu, các stablecoin tư nhân như JPYC của Nhật Bản đang nổi lên như những lựa chọn thay thế hấp dẫn. JPYC, một stablecoin neo theo đồng yên dự kiến ra mắt vào mùa thu năm 2025, mang đến sự kết hợp độc đáo giữa các cơ chế bảo vệ quyền riêng tư và chiến lược tạo lợi suất, thách thức mô hình tập trung của CBDCs. Bài viết này phân tích lý do tại sao JPYC đại diện cho một phân bổ chiến lược cho các nhà đầu tư trong bối cảnh thế giới do CBDC dẫn dắt, đặc biệt là trong môi trường lãi suất thấp của Nhật Bản.

Quyền riêng tư như một lợi thế cạnh tranh

Kiến trúc phi tập trung của JPYC, được xây dựng trên cơ sở hạ tầng blockchain công khai, định vị nó như một lựa chọn tập trung vào quyền riêng tư so với CBDCs. Không giống như CBDCs, vốn được thiết kế để chính phủ giám sát và có các tính năng tiền lập trình, JPYC tận dụng công nghệ phi tập trung để che giấu chi tiết giao dịch trong khi vẫn duy trì tỷ giá 1:1 với đồng yên [4]. Lợi thế về quyền riêng tư này đặc biệt quan trọng ở Nhật Bản, nơi các quy định tài chính yêu cầu giới hạn giao dịch (ví dụ: ¥1 triệu mỗi lần chuyển) nhưng không yêu cầu giám sát toàn bộ hoạt động của người dùng [2]. Bằng cách hoạt động trong khuôn khổ vừa được quản lý vừa bảo mật, JPYC thu hẹp khoảng cách giữa tuân thủ thể chế và quyền tự chủ tài chính cá nhân.

Ngược lại, đồng yên kỹ thuật số do Ngân hàng Nhật Bản đề xuất nhấn mạnh vào tính minh bạch và khả năng lập trình, những đặc điểm ưu tiên sự ổn định kinh tế vĩ mô nhưng có nguy cơ làm xói mòn quyền riêng tư của người dùng [3]. Đối với các nhà đầu tư, khả năng cung cấp các giao dịch bảo mật của JPYC mà không đánh đổi sự chấp thuận của cơ quan quản lý—được đảm bảo thông qua giấy phép của Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA)—khiến nó trở thành tài sản độc đáo trong bối cảnh CBDC chiếm ưu thế [5].

Tạo lợi suất trong môi trường lãi suất thấp

Lãi suất siêu thấp của Nhật Bản từ lâu đã hạn chế lợi nhuận cho các tài khoản tiết kiệm truyền thống. JPYC vượt qua hạn chế này bằng cách tạo doanh thu từ lãi suất kiếm được trên các khoản nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGBs), một mô hình khác biệt so với các stablecoin dựa trên phí giao dịch như USDC hoặc USDT [1]. Cách tiếp cận này phù hợp với xu hướng tối ưu hóa lợi suất rộng lớn hơn, khi đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào năm 2025 lên 0,50% đã cải thiện biên lợi nhuận lãi ròng trên toàn ngành tài chính [3]. Bằng cách sử dụng JGBs làm tài sản thế chấp, JPYC không chỉ duy trì tỷ giá neo mà còn tạo ra cơ chế tạo lợi suất có cấu trúc cho người nắm giữ.

Hơn nữa, việc JPYC tích hợp với các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) mở ra các chiến lược nâng cao như cung cấp thanh khoản và giao thức cho vay. Những công cụ này, vốn không thể tiếp cận với CBDCs, cho phép người dùng kiếm thêm lợi nhuận trong một thị trường mà tiền gửi ngân hàng truyền thống gần như không có lãi [4]. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, sự tập trung kép vào sự ổn định và lợi suất khiến JPYC trở thành công cụ đa năng để đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Hiệp lực quy định và sự chấp nhận của thị trường

Môi trường pháp lý của Nhật Bản, được hoàn thiện vào tháng 6 năm 2023, phân biệt các loại tiền kỹ thuật số đồng thời thúc đẩy đổi mới. Việc JPYC theo đuổi giấy phép chuyển tiền trong khuôn khổ này cho thấy sự phù hợp với các ưu tiên của FSA, bao gồm tuân thủ chống rửa tiền (AML) và yêu cầu tài sản thế chấp chất lượng cao [2]. Sự rõ ràng về quy định này trái ngược với Hoa Kỳ, nơi các stablecoin như USDC và USDT phát triển mạnh trước khi luật pháp được ban hành, dẫn đến sự chấp nhận phân mảnh [2].

Mặc dù Nhật Bản đi đầu về quy định, JPYC vẫn đối mặt với thách thức trong việc được chấp nhận. Các diễn giả tại WebX Fintech EXPO đã nhấn mạnh sự cần thiết của các giao thức token tiêu chuẩn để tránh phân mảnh và đảm bảo khả năng tương tác [4]. Tuy nhiên, việc JPYC dự kiến phát hành tương đương ¥7 billion trong ba năm, cùng với trọng tâm vào thanh toán xuyên biên giới và tiền gửi điện tử, giúp nó có vị thế chiếm lĩnh thị phần đáng kể trên thị trường tiền kỹ thuật số của Nhật Bản [5].

Ý nghĩa chiến lược cho nhà đầu tư

Trường hợp chiến lược cho JPYC dựa trên ba trụ cột: quyền riêng tư, lợi suất và khả năng thích ứng với quy định. Khi CBDCs ưu tiên giám sát và kiểm soát kinh tế vĩ mô, mô hình phi tập trung của JPYC mang lại sự cân bằng bằng cách bảo vệ quyền tự chủ của người dùng. Chiến lược tạo lợi suất của nó, dựa trên lợi nhuận từ JGB và tích hợp DeFi, giải quyết vấn đề lãi suất thấp của Nhật Bản. Cuối cùng, sự phù hợp với quy định của FSA đảm bảo khả năng mở rộng mà không ảnh hưởng đến tuân thủ.

Đối với các nhà đầu tư, JPYC là một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước nguy cơ tập trung hóa của CBDCs đồng thời tận dụng hệ sinh thái tài chính số đang phát triển của Nhật Bản. Khi token chuẩn bị ra mắt vào mùa thu năm 2025, những người tiên phong sẽ hưởng lợi từ vai trò của nó trong việc tăng cường thanh khoản dựa trên đồng yên và hiệu quả giao dịch xuyên biên giới [1].

Nguồn:

[1] JPYC to Launch Yen-Pegged Stablecoin in Autumn 2025
[2] Japan's Stablecoin Push Faces Adoption Gap
[3] Japan's Policy Shift and Financial Sector Rally: A Strategic ...
[4] Sitemap
[5] Japan to Approve First Yen-Backed Stablecoin