Bernstein cho biết đợt giảm 25% của bitcoin chỉ phản ánh sự điều chỉnh ngắn hạn, "không giống như đỉnh chu kỳ"

Theo các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein, mức giảm khoảng 25% của bitcoin so với mức cao nhất mọi thời đại khoảng $126,000 vào ngày 6 tháng 10 chỉ là một đợt điều chỉnh ngắn hạn chứ không phải là khởi đầu của một đợt suy giảm lớn.

Trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Hai, nhóm phân tích do Gautam Chhugani dẫn dắt cho biết sự sụt giảm này phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về mô hình chu kỳ bốn năm trong lịch sử — từng chứng kiến các đỉnh vào các năm 2013, 2017 và 2021 — với nhiều nhà đầu tư bán ra trước do lo ngại về sự yếu kém trong quý IV vì tin rằng năm 2025 sẽ lặp lại, tạo ra một kiểu "lời tiên tri tự hoàn thành".

Tuy nhiên, họ lập luận rằng bối cảnh hiện tại về cơ bản mạnh mẽ hơn, và các bằng chứng cho thấy đây chỉ là "một đợt điều chỉnh tương đối nông" hướng tới một đáy cục bộ mới chứ không phải là mức giảm 60% đến 70% như các chu kỳ trước — được hỗ trợ bởi việc hấp thụ đáng kể nguồn cung từ các holder dài hạn. Khoảng 340,000 BTC — tương đương khoảng $38 tỷ — được bán ra bởi các holder nắm giữ ít nhất một năm trong sáu tháng qua đã được hấp thụ phần lớn bởi khoảng $34 tỷ dòng vốn vào các spot ETF và kho bạc doanh nghiệp, họ lưu ý.

Bitcoin hiện đang giao dịch đi ngang trong năm nay, nhưng vẫn tăng khoảng 100% trong ba năm qua, theo trang giá BTC của The Block.

'Không giống như đỉnh chu kỳ'

Tỷ lệ sở hữu bitcoin ETF của các tổ chức đã tăng từ 20% vào cuối năm 2024 lên 28% hiện tại, với tổng tài sản ETF được quản lý đạt $125 tỷ bất chấp $3 tỷ dòng vốn rút ra trong ba tuần qua, các nhà phân tích cho biết. Họ cho rằng sự chuyển dịch này phản ánh "chất lượng sở hữu cao hơn và ổn định hơn", làm giảm khả năng xảy ra một đợt bán tháo sâu hơn.

Bernstein cũng đề cập đến lo ngại của thị trường rằng Strategy (trước đây là MicroStrategy) — hiện đang giao dịch gần với giá trị tài sản bitcoin của mình — có thể phải thanh lý một phần bitcoin nếu giá tiếp tục giảm. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng ban lãnh đạo Strategy đã xác nhận họ không bán hoặc có ý định bán bất kỳ bitcoin nào, đồng thời cho biết mức đòn bẩy của công ty vẫn ở mức thận trọng với $8 tỷ nợ so với $61 tỷ tài sản bitcoin, và cổ tức "được đảm bảo tốt" nhờ kho bạc và khả năng tiếp cận thêm vốn thông qua các chương trình at-the-market. "Chúng tôi kỳ vọng Strategy sẽ tiếp tục mua thêm bitcoin trong đợt điều chỉnh thị trường này," họ cho biết.

Các yếu tố hỗ trợ cấu trúc tiếp tục được duy trì, các nhà phân tích tiếp tục, dẫn chứng sự ủng hộ mạnh mẽ về mặt chính trị đối với crypto dưới thời chính quyền Trump như một ưu tiên chiến lược, kỳ vọng về việc luật cấu trúc thị trường Clarity Act sẽ được thúc đẩy vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, và môi trường thanh khoản thuận lợi khi lãi suất giảm. 

Kết quả hoạt động của các cổ phiếu crypto trong quý ba — với Coinbase, Robinhood, Figure và Circle đều vượt dự báo — cũng cho thấy sự tham gia mạnh mẽ của các tổ chức vào token hóa và stablecoin, họ nhận định, coi đây là "hai xu hướng lớn của chu kỳ crypto này."

Nhìn về phía trước, các nhà phân tích cho rằng thị trường "không giống như đỉnh chu kỳ" mà là một phần của xu hướng nhiều năm được định hình bởi sự tham gia của các tổ chức và các đợt điều chỉnh vừa phải, lặp lại. Họ đang theo dõi liệu bitcoin có thể thiết lập đáy quanh vùng $80,000 như đã thấy sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm ngoái hay không và cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại có thể mang lại điểm vào hấp dẫn cho các tài sản số và cổ phiếu tài sản số. 

Gautam Chhugani hiện đang nắm giữ vị thế mua dài hạn ở nhiều loại tiền mã hóa khác nhau.