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金十數據3月12日訊，伊朗戰爭不僅打破了原油與新興市場貨幣之間持續數十年的關係，還使這種關係出現逆轉，兩者的相關性降至至少27年來最負水平。在 sop能源供應衝擊下，布倫特原油期貨出現自2020年以來最大漲勢，而MSCI新興市場貨幣指數正邁向自2024年底以來最差單月表現，兩者的120日滾動相關係數降至-0.34，為1999年以來最明顯的背離。歷史上這兩類資產通常受到相同因素驅動，包括全球經濟增長、大宗商品需求、美元流動性以及跨境資本流動，但這種情況如今已發生改變。今年以來，油價成為風險規避交易和避險資金流動的催化劑，因為此次供應中斷的嚴重程度超過上世紀70年代。投資者正在回流美國資產，同時拋售發展中國家的高風險投資。因此，油價上漲越來越意味著發展中國家貨幣下跌。

⑴ 棕櫚油方面，儘管美國及國際能源署宣佈釋放戰略儲備，但釋放速度遠低於供應缺口，有機構認為海峽不通導致放儲無效。操作上，油脂與原油關聯度高，波動加大，但中線偏多格局未變，需嚴苛開倉點位並控制倉位。現貨市場，廣東24度棕櫚油上漲280元至9730元。⑵ 豆粕方面，原油飆升帶動植物油走強，進而推高進口大豆成本，是豆粕走強的主要邏輯，此外農產品避險需求也不可忽視。短期豆粕預計主要跟隨中東戰事走向被動運行。國內豆粕庫存仍居高位，但壓力下降速度偏快，環比上支持豆粕偏強運行。⑶ 玉米方面，北港庫存同比仍然較低是價格偏強運行的主要邏輯，但下游企業虧損和天氣回暖或限制短期上漲動力。從估值看，目前玉米價格已相對偏高，建議回撤後逢低多為主。⑷ 生豬方面，母豬存欄絕對值仍高於正常保有量水平，疊加生產性能優秀，中期供應仍然偏大。短期來看，前期入場二育尚未消化完畢，出欄逐步恢復，供應仍強，疊加年後需求疲軟，現貨持續走弱，建議逢高空為主。⑸ 雞蛋方面，年後購銷恢復緩慢，物流尚未完全恢復，目前以產區內銷為主。從供需看，2、3月份供應仍大，且終端需求處於淡季，建議逢高空為主，關注後續貿易商補庫節奏

⑴ 印度石油部長哈迪普·辛格·普里週四表示，面對海灣地區供應趨緊，全球第二大LPG進口國印度正積極拓展進口來源，目前已從美國、挪威、加拿大和俄羅斯等國獲得更多LPG船貨，同時維持著海灣地區的原有供應渠道。⑵ 為保障國內3.33億戶家庭的烹飪用氣，印度 pipeline政府已啟動緊急權力，要求煉油廠最大化LPG產量，並削減對工業部門的銷售，以確保家庭供應不受影響。普里強調，國內LPG供應完全有保障，配送週期保持不變，目前出現的恐慌更多源於消費者焦慮，而非實際短缺。⑶ 針對餐飲及酒店行業，聯邦環境部已建議各邦污染控制委員會，允許在接下來一個月內將生物質、煤油和煤炭作為替代燃料，以騰出更多LPG保障家庭使用。⑷ 普里在議會透露，印度此前約60%的LPG進口依賴海灣國家，如今採購來源已實現多元化。政府已下令國有石油公司從週四開始，配合各邦政府分配月均商業LPG需求的20%，以防止囤積和黑市交易。⑸ 原油供應方面，普里表示印度的整體供應形勢安全。由於美國與以色列和伊朗的衝突導致霍爾木茲海峽交通中斷，印度已將非霍爾木茲來源的原油進口占比提升至總進口量的70%。汽油和柴油供應也完全有保障。⑹ 針對LNG進口，普里稱船貨幾乎每天都通過替代路線抵達。他強調，即使衝突長期持續，印度也有足夠的國內天然氣產量和LNG供應安排來維持當前局面。