Was genau steckt hinter der Scotiabank-Aktie?

Bank of Nova Scotia Unternehmensvorstellung

Geschäftszusammenfassung

Die Bank of Nova Scotia, operierend unter dem Namen Scotiabank, ist ein führender multinationaler Finanzdienstleister und eine der „Big Five“ Banken Kanadas. Anfang 2026 zeichnet sich Scotiabank durch ihre bedeutende internationale Präsenz aus, insbesondere in den Ländern der Pacific Alliance (Mexiko, Peru, Chile und Kolumbien). Die Bank bietet ein breites Spektrum an Beratung, Produkten und Dienstleistungen, darunter Privat- und Geschäftskundenbanking, Vermögensverwaltung sowie Privat-, Firmen- und Investmentbanking.

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Kanadisches Banking: Dies ist das Fundament der Bankaktivitäten und bietet über 11 Millionen Privat-, Kleinunternehmer- und Geschäftskunden umfassende Finanzberatung und Lösungen. Der Betrieb erfolgt über ein weitreichendes Filialnetz und fortschrittliche digitale Plattformen. Wichtige Angebote umfassen Wohnungsbaukredite, Privatkredite, Kreditkarten und Geschäftskundenlösungen.

2. Internationales Banking: Scotiabank wird oft als „Kanadas internationale Bank“ bezeichnet. Dieser Bereich konzentriert sich auf wachstumsstarke Märkte in Lateinamerika und der Karibik. Durch die Nutzung ihrer Präsenz in der Pacific Alliance erleichtert die Bank den grenzüberschreitenden Handel und betreut Millionen von Kunden in aufstrebenden Mittelschicht-Volkswirtschaften.

3. Global Wealth Management: Diese Einheit bietet weltweit umfassende Investment- und Beratungsdienstleistungen an. Dazu gehören 1832 Asset Management, ScotiaMcLeod und Jarislowsky Fraser. Laut den neuesten Finanzberichten 2025 verzeichnen die verwalteten Vermögenswerte (AUM) und die verwalteten Vermögenswerte unter Administration (AUA) ein stetiges Wachstum, getrieben durch die Gewinnung vermögender Kunden.

4. Global Banking and Markets (GBM): Der Bereich Wholesale Banking bietet Firmenkunden, Regierungen und institutionellen Kunden weltweit Lösungen im Firmenkundengeschäft, Investmentbanking und Kapitalmärkten. Er ist Marktführer im kanadischen Bereich der festverzinslichen Wertpapiere und Aktienemissionen.

Merkmale des Geschäftsmodells

Geografische Diversifikation: Im Gegensatz zu inländischen Wettbewerbern ist Scotiabanks Umsatz stark über verschiedene geopolitische Regionen verteilt, was die Abhängigkeit vom kanadischen Immobilienmarkt reduziert.
Digital-First-Strategie: Die Bank hat Milliarden in ihre „Digital Factories“ investiert, um Transaktionen von Filialen auf mobile Plattformen zu verlagern und so die Kostenquote deutlich zu senken.
Risikomanagement: Scotiabank pflegt eine konservative Kreditkultur, was sich in der Common Equity Tier 1 (CET1)-Quote widerspiegelt, die konstant deutlich über den regulatorischen Anforderungen liegt (typischerweise bei etwa 12-13 %).

Kernwettbewerbsvorteil

Größe und Distribution: Mit über 2.000 physischen Standorten und einer dominanten digitalen Präsenz ist die Eintrittsbarriere für neue Wettbewerber enorm.
Der Vorteil der „Pacific Alliance“: Scotiabank hat über Jahrzehnte hinweg eine einzigartige Bankenkorridor in Lateinamerika aufgebaut, der für Firmenkunden, die innerhalb dieser Regionen handeln, einen Netzwerkeffekt schafft.
Regulatorischer Schutz: Der kanadische Bankensektor ist stark reguliert und von einem Oligopol geprägt, das aggressive ausländische Wettbewerber fernhält und stabile Gewinnmargen sichert.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Unter der Führung von CEO Scott Thomson hat Scotiabank die Strategie „Vision 2028“ gestartet. Dieser Plan fokussiert die Kapitalallokation von weniger profitablen internationalen Märkten hin zu Prioritäten im Nordamerikanischen Korridor (Kanada, USA und Mexiko). Ein bemerkenswerter Schritt Ende 2024/2025 war die strategische Beteiligung an KeyCorp in den USA, was eine bedeutende Verschiebung zur Stärkung der Präsenz auf dem US-Markt signalisiert.

Entwicklungsgeschichte der Bank of Nova Scotia

Entwicklungsmerkmale

Die Geschichte von Scotiabank ist geprägt von pionierhafter Expansion. Sie war die erste kanadische Bank, die sich signifikant außerhalb des Landes ausdehnte und sich so den Ruf als globaler Vernetzer erwarb.

Detaillierte Entwicklungsphasen

1. Gründung und frühe Expansion (1832 - 1900): Gegründet 1832 in Halifax, Nova Scotia, wurde die Bank ins Leben gerufen, um den florierenden Holz- und Fischhandel der Region zu unterstützen. 1889 wagte sie den mutigen Schritt, eine Filiale in Kingston, Jamaika, zu eröffnen, was den Beginn ihrer internationalen Geschichte markierte.

2. Nationale und karibische Expansion (1900 - 1960): 1900 verlegte die Bank ihren Hauptsitz nach Toronto. Im frühen 20. Jahrhundert expandierte sie durch eine Reihe von Fusionen landesweit und etablierte eine dominierende Position in der Karibik und Mittelamerika.

3. Globale Diversifikation (1960 - 2010): In dieser Zeit expandierte Scotiabank nach Asien und Europa. Die bedeutendste Veränderung erfolgte jedoch in den 1990er und 2000er Jahren, als die Bank ihren Fokus stark auf Lateinamerika verlagerte und bedeutende Beteiligungen an Banken in Mexiko (Inverlat), Chile und Peru erwarb.

4. Optimierung und Modernisierung (2010 - heute): Nach der Finanzkrise 2008 konzentrierte sich die Bank darauf, ihre Präsenz zu schärfen. Sie zog sich aus mehreren kleineren, nicht strategischen Märkten in der Karibik und Asien zurück, um sich auf die vier Länder der Pacific Alliance zu fokussieren. 2024 begann eine neue Phase mit Schwerpunkt auf nordamerikanischer Vernetzung, wobei der Handel zwischen Kanada und Mexiko sowie die US-Exponierung verstärkt wurden.

Analyse von Erfolgen und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Scotiabanks Erfolg beruht auf der frühen Erkenntnis, dass der kanadische Markt eine „Obergrenze“ hat. Durch die frühe Expansion in wachstumsstarke Schwellenmärkte konnte sie Margen erzielen, die im heimischen Bankgeschäft nicht verfügbar sind.
Herausforderungen: Die Hauptprobleme sind die Volatilität der Währungen in Schwellenländern und politische Veränderungen in Lateinamerika, die gelegentlich zu höheren Rückstellungen für Kreditausfälle im Vergleich zu rein inländischen Wettbewerbern führen.

Branchenübersicht

Branchenüberblick

Die kanadische Bankenbranche ist bekannt für ihre Stabilität und Widerstandsfähigkeit. Sie wird von den „Big Six“ Banken dominiert, die etwa 90 % des Marktanteils halten. Dieser Sektor ist eine tragende Säule der kanadischen Wirtschaft und wird von der Office of the Superintendent of Financial Institutions (OSFI) reguliert.

Branchentrends und Treiber

1. Normalisierung der Zinssätze: Mit der Stabilisierung der Zinssätze durch die Zentralbanken in den Jahren 2025-2026 wird erwartet, dass sich die Nettozinsmargen (NIM) normalisieren, was traditionelle Kreditgeschäfte begünstigt.
2. Künstliche Intelligenz: Banken gehen von Pilotprojekten zur umfassenden KI-Einführung über, um Betrugserkennung, personalisierte Vermögensberatung und automatisierte Kreditwürdigkeitsprüfungen zu verbessern.
3. Wachstumsimpulse durch Immigration: Kanadas hohe Einwanderungsziele treiben die Nachfrage nach neuen Hypotheken und Privatkonten weiter an und wirken als natürlicher Rückenwind für die Big Five.

Wettbewerbslandschaft

Branchenstatus von Scotiabank

Scotiabank nimmt eine einzigartige Stellung als die international diversifizierteste kanadische Bank ein. Während andere sich auf die USA konzentrieren (TD, BMO, RBC), ist Scotiabank die führende ausländische Bank in mehreren lateinamerikanischen Ländern. Laut Daten von 2025 gehört Scotiabank in Kanada zu den Top 3 bei Wohnungsbaukrediten und Autokrediten und zu den Top 5 im Privatkundensegment Mexikos. Die jüngste strategische Neuausrichtung zielt darauf ab, die lateinamerikanische Stärke mit einer stärkeren US-Präsenz zu verbinden und positioniert die Bank als die führende „Amerikas-fokussierte“ Finanzinstitution.

Bank of Nova Scotia (BNS) Finanzgesundheitsbewertung

Die Bank of Nova Scotia (Scotiabank) hält eine widerstandsfähige finanzielle Position, gestützt durch starke Kapitalquoten und eine jüngste Erholung des Nettogewinns. Zum Geschäftsjahresende am 31. Oktober 2024 hat die Bank trotz makroökonomischer Gegenwinde und erhöhter Rückstellungen für Kreditausfälle Stabilität gezeigt.

Finanzanalyse Zusammenfassung

Für das volle Geschäftsjahr 2024 meldete Scotiabank einen Nettogewinn von 7.892 Millionen USD, verglichen mit 7.450 Millionen USD im Jahr 2023. Das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) stieg auf 5,87 USD von 5,72 USD. Die Common Equity Tier 1 (CET1) Quote der Bank lag mit 13,1 % deutlich über den regulatorischen Anforderungen und bietet einen soliden Puffer für zukünftiges Wachstum und Dividendenabsicherung.

Entwicklungspotenzial von BNS

Scotiabank befindet sich derzeit in einem mehrjährigen strategischen "Reset" unter CEO Scott Thomson, mit dem Fokus, Kapital in renditestarke, volatilitätsarme Märkte in Nordamerika umzuschichten.

Strategie für den nordamerikanischen Korridor

Ein zentraler Pfeiler des Fahrplans der Bank ist die Initiative North American Corridor. Scotiabank verlagert etwa 90 % des zusätzlichen Kapitals in ihre Geschäfte in Kanada, den USA und Mexiko. Durch die Nutzung ihrer einzigartigen Präsenz als einzige kanadische Bank mit bedeutender Präsenz in diesen drei Ländern will sie grenzüberschreitenden Handel und kommerzielle Bankflüsse erschließen.

Wichtige strategische Investition: KeyCorp

Im Jahr 2024 kündigte Scotiabank eine bedeutende Investition von 2,8 Milliarden USD an, um einen 14,9%-Anteil an KeyCorp, einer großen regionalen US-Bank, zu erwerben. Dieser Schritt dient als "kapitalleichter" Markteintritt in den US-Markt, mit dem Ziel, die Einnahmequellen zu diversifizieren und die Präsenz im US-Vermögensverwaltungs- und Geschäftskundensektor zu erhöhen, ohne die Risiken einer vollständigen Übernahme.

Portfolio-Optimierung und Ausstieg aus Nicht-Kernmärkten

Zur Verbesserung der Eigenkapitalrendite (ROE) reduziert die Bank unterdimensionierte oder unterperformende internationale Vermögenswerte. Es wurden mögliche Ausstiege oder Umstrukturierungen für Geschäfte in Mittelamerika und Kolumbien signalisiert, während der Fokus auf die Pacific Alliance (Mexiko, Peru, Chile) gelegt wird, wo sie Top-5-Marktpositionen hält.

Digitale Transformation und Effizienz

Die Bank hat sich das Ziel gesetzt, bis 2026 über 50 % ihrer Arbeitslasten in der Public Cloud zu betreiben. In den Kernmärkten Lateinamerikas übersteigen die digitalen Einzelhandelsumsätze inzwischen 60 %, ein Trend, der erwartet wird, die Zinsaufwendungen zu senken und die Produktivitätsquote im Zeitraum 2024–2026 zu verbessern.

Bank of Nova Scotia Chancen und Risiken

Unternehmensvorteile (Aufwärtstreiber)

1. Hohe Dividendenrendite: Scotiabank bleibt eine der höchstverzinslichen Aktien unter den "Big Six" kanadischen Banken und bietet eine konstante Einkommensquelle für Value-Investoren.
2. Geografische Diversifikation: Im Gegensatz zu Wettbewerbern, die stark auf die USA oder Kanada konzentriert sind, bietet BNS eine einzigartige Exponierung gegenüber wachstumsstarken Schwellenmärkten in Mexiko und Südamerika.
3. Strategische Neuausrichtung: Die Fokussierung auf "Primary Client"-Beziehungen soll höhere Gebühreneinnahmen und eine stabilere Einlagenbasis fördern, wodurch die Abhängigkeit von Wholesale-Finanzierung reduziert wird.
4. Bewertung: Historisch wurde BNS mit einem Abschlag gegenüber kanadischen Wettbewerbern gehandelt, was auf ein Potenzial für eine Ausweitung des KGV hindeutet, sobald die neue Strategie Früchte trägt.

Unternehmensrisiken (Abwärtstreiber)

1. Kreditnormalisierung: Die Rückstellungen für Kreditausfälle (PCL) sind gestiegen, da die Zinssätze hoch bleiben, was insbesondere die unbesicherten Privatkreditsegmente in Südamerika belastet.
2. Geopolitische & makroökonomische Risiken: Die Exponierung gegenüber lateinamerikanischen Volkswirtschaften führt zu höherer Volatilität aufgrund schwankender Rohstoffpreise, Währungsabwertungen und politischer Veränderungen in Märkten wie Peru oder Chile.
3. Umsetzungsrisiko: Der Erfolg der "Vision 2028"-Strategie hängt von der Fähigkeit der Bank ab, die KeyCorp-Investition erfolgreich zu integrieren und unterperformende Märkte ohne wesentliche weitere Wertminderungen zu verlassen.
4. Regulatorischer Druck: Wie alle großen kanadischen Banken sieht sich BNS mit sich entwickelnden Kapitalanforderungen der Office of the Superintendent of Financial Institutions (OSFI) konfrontiert, die Aktienrückkäufe oder Kapitalverwendung einschränken könnten.

Wie bewerten Analysten die Bank of Nova Scotia (BNS) und die BNS-Aktie?

Anfang 2026 ist die Analystenstimmung gegenüber der Bank of Nova Scotia (Scotiabank) von einem „vorsichtigen Optimismus“ geprägt, der sich auf die strategische Neuausrichtung konzentriert. Unter der Führung von CEO Scott Thomson durchläuft die Bank einen mehrjährigen Wandel, bei dem der Fokus auf risikoärmere und renditestärkere Märkte in Nordamerika gelegt wird, während volatile Schwellenmärkte teilweise verlassen werden. Hier ist eine detaillierte Aufschlüsselung, wie Analysten an der Wall Street und Bay Street das Unternehmen bewerten:

1. Zentrale institutionelle Perspektiven zur Unternehmensstrategie

Strategische Neuausrichtung auf Vernetzung: Die meisten Analysten verfolgen aufmerksam die „Vision 2028“-Strategie von Scotiabank. Die Bank verlagert Kapital in den nordamerikanischen Korridor – Kanada, USA und Mexiko – und reduziert gleichzeitig ihre Präsenz in risikoreicheren südamerikanischen Märkten wie Kolumbien. RBC Capital Markets weist darauf hin, dass diese Verschiebung darauf abzielt, die Eigenkapitalrendite (ROE) zu verbessern und das Risikoprofil zu senken, wobei die Umsetzung jedoch ein langfristiges Vorhaben bleibt.
Fokus auf Einlagenwachstum: Ein von Analysten gelobter Punkt ist der disziplinierte Ansatz der Bank zur Stärkung der Bilanz. Durch die Priorisierung stabiler Retail-Einlagen gegenüber Wholesale-Finanzierung hat Scotiabank seine Liquiditätskennzahlen verbessert. TD Securities hebt hervor, dass die Common Equity Tier 1 (CET1)-Quote der Bank robust bleibt und die letzten Quartale über 13 % lag, was einen bedeutenden Puffer gegen wirtschaftliche Gegenwinde bietet.
Betriebliche Effizienz: Analysten zeigen sich ermutigt durch die Kostensenkungsmaßnahmen der Bank. Nach mehreren Restrukturierungsaufwendungen in den Vorjahren hat Scotiabank seine Belegschaft und digitalen Abläufe gestrafft, was zu einer besseren operativen Hebelwirkung im kanadischen Banksegment führt.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Im ersten Quartal 2026 liegt der Konsens der Analysten, die BNS beobachten, zwischen „Halten“ und „Moderater Kauf“, was eine Übergangsphase widerspiegelt:
Bewertungsverteilung: Von etwa 15 führenden Analysten, die die Aktie an der Toronto Stock Exchange (TSX) und der New York Stock Exchange (NYSE) abdecken, bewerten rund 40 % die Aktie mit „Kaufen“, 50 % mit „Halten“ und 10 % mit „Verkaufen“.
Kursziele:
Durchschnittliches Kursziel: Die Analysten haben ein durchschnittliches 12-Monats-Kursziel von etwa 78,00 CAD (an der TSX) festgelegt, was eine potenzielle Gesamtrendite von etwa 12–15 % inklusive der hohen Dividendenrendite darstellt.
Dividendenzuverlässigkeit: Scotiabank bleibt bei einkommensorientierten Anlegern beliebt. Analysten betonen die Dividendenrendite, die historisch zwischen 5,5 % und 6,8 % schwankt, als eine der attraktivsten und nachhaltigsten unter den „Big Six“ der kanadischen Banken.

3. Wesentliche Risikofaktoren und Bären-Szenario

Trotz der positiven strategischen Veränderungen heben Analysten mehrere Risikobereiche hervor, die die Aktienperformance beeinträchtigen könnten:
Lateinamerikanische Exponierung: Obwohl die Bank bestimmte Märkte verlässt, ist sie weiterhin stark in Chile und Peru investiert. Analysten von BMO Capital Markets weisen darauf hin, dass politische Instabilität und schwankende Rohstoffpreise in diesen Regionen weiterhin zu Ergebnisvolatilität im Vergleich zu stärker heimisch ausgerichteten Wettbewerbern führen.
Kompression der Nettozinsmarge (NIM): Wie viele globale Banken steht Scotiabank unter Druck auf ihre Zinsmargen, da Zentralbanken die Zinssätze anpassen. Analysten befürchten, dass bei einer deutlichen Verlangsamung des kanadischen Immobilienmarktes die Kreditverlustvorsorgen (PCLs) steigen könnten, was die Nettogewinne schmälert.
Hürden bei der Kapitalallokation: Einige skeptische Analysten argumentieren, dass die Neuausrichtung länger dauern wird als erwartet. Sie weisen darauf hin, dass die Reinvestition von Kapital aus den verlassenen Märkten in die stark umkämpften Vermögensverwaltungssektoren in den USA und Kanada möglicherweise nicht sofort hohe Renditen bringt.

Zusammenfassung

Der Konsens zur Bank of Nova Scotia lautet, dass sie eher ein „Value- und Income“-Investment als eine Wachstumsaktie ist. Analysten sind der Ansicht, dass die Bank die richtigen strukturellen Schritte unternimmt, um ihr Geschäft zu vereinfachen, erwarten jedoch weitere „Belege“ in den Quartalsergebnissen, um zu bestätigen, dass die nordamerikanische Strategie überdurchschnittliches Wachstum fördert. Für Investoren wird BNS derzeit als defensive Position mit überdurchschnittlicher Dividende gesehen, geeignet für diejenigen, die bereit sind, auf die langfristige strategische Transformation zu warten.

Bank of Nova Scotia (BNS) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsmerkmale der Bank of Nova Scotia (Scotiabank) und wer sind ihre Hauptkonkurrenten?

Bank of Nova Scotia (BNS), allgemein bekannt als Scotiabank, zeichnet sich durch ihre bedeutende internationale Präsenz aus, insbesondere in den Ländern der Pacific Alliance (Mexiko, Peru, Chile und Kolumbien). Diese geografische Diversifikation bietet ein höheres Wachstumspotenzial im Vergleich zum reifen kanadischen Markt. Ein weiteres Highlight ist ihr Status als „Dividend Aristocrat“, da sie seit 1833 jedes Jahr Dividenden ausgeschüttet hat.
Zu den Hauptkonkurrenten zählen die anderen Mitglieder der kanadischen „Big Five“ Banken: Royal Bank of Canada (RY), Toronto-Dominion Bank (TD), Bank of Montreal (BMO) und Canadian Imperial Bank of Commerce (CM).

Sind die neuesten Finanzdaten der Bank of Nova Scotia gesund? Wie stehen Umsatz, Nettogewinn und Verschuldungsgrad?

Gemäß dem Q1 2024 Ergebnisbericht (per 31. Januar 2024) meldete Scotiabank einen Nettogewinn von 2,21 Milliarden CAD, gegenüber 1,76 Milliarden CAD im gleichen Quartal des Vorjahres. Der Gesamtumsatz belief sich auf 8,43 Milliarden CAD. Die Bank hält eine starke Common Equity Tier 1 (CET1) Quote von 12,9%, die deutlich über den regulatorischen Anforderungen liegt, hat jedoch aufgrund des hochzinsbedingten Umfelds bei Verbraucherkrediten ihre Rückstellung für Kreditausfälle (PCL) auf 962 Millionen CAD erhöht. Insgesamt bleibt die Bilanz robust, obwohl die Erträge derzeit durch Anpassungen im Kreditzyklus belastet sind.

Ist die aktuelle Bewertung der BNS-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Anfang 2024 wird BNS häufig mit einem Bewertungsabschlag gegenüber kanadischen Wettbewerbern wie RY oder TD gehandelt. Das Forward Price-to-Earnings (KGV) liegt typischerweise zwischen 9,5x und 10,5x, und das Price-to-Book (KBV) bewegt sich oft um 1,0x bis 1,1x. Diese niedrigere Bewertung spiegelt die Vorsicht der Investoren hinsichtlich der internationalen Schwellenmarktexponierung und der jüngsten Restrukturierungsmaßnahmen wider. Für Value-Investoren stellt dies jedoch eine der höchsten Dividendenrenditen im Sektor dar, die oft über 6,5% liegt.

Wie hat sich der BNS-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im vergangenen Jahr entwickelt? Hat er seine Wettbewerber übertroffen?

Im vergangenen Jahr hat BNS im Allgemeinen hinter dem breiteren kanadischen Bankenindex (ZEB) und führenden Instituten wie RBC zurückgelegen. Während die Aktie in den letzten drei Monaten aufgrund stabilisierter Zinserwartungen eine Erholung verzeichnete, stand sie unter Gegenwind durch strategische Veränderungen und steigende Kosten. Anleger bevorzugten Banken mit größerer US-Einzelhandelsexponierung oder dominanteren heimischen Kapitalmarktdivisionen gegenüber Scotiabanks Fokus auf Lateinamerika in diesem spezifischen Zyklus.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde für die Bankenbranche, die Scotiabank betreffen?

Gegenwinde: Die Hauptsorge ist das anhaltend hohe Zinsumfeld, das das Risiko von Kreditausfällen (PCLs) erhöht und das Hypothekenwachstum in Kanada verlangsamt. Zudem wirken regulatorische Änderungen, die höhere Kapitalpuffer verlangen, als Einschränkung für Aktienrückkäufe.
Rückenwinde: Die Stabilisierung der Inflation deutet darauf hin, dass die Zentralbanken Ende 2024 zu Zinssenkungen übergehen könnten, was die Kreditnachfrage ankurbeln würde. Für Scotiabank wird die strategische Neuausrichtung des neuen CEO — mit stärkerem Fokus auf nordamerikanische Handelsrouten und dem Ausstieg aus weniger profitablen internationalen Märkten — von Analysten als langfristig positiv bewertet.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich BNS-Aktien gekauft oder verkauft?

Scotiabank weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf, wobei bedeutende kanadische Pensionsfonds und globale Vermögensverwalter wie Royal Bank of Canada (Asset Management), Vanguard Group und BlackRock bedeutende Positionen halten. Aktuelle Meldungen zeigen eine "Hold"-Stimmung vieler Institutionen, die auf die Ergebnisse der "Vision 2028"-Strategie der Bank warten. Obwohl es keinen massiven institutionellen Ausstieg gab, haben viele Fonds ihre Gewichtungen zugunsten von Banken mit geringerer Exponierung gegenüber ungesicherten Verbraucherkrediten in Schwellenländern angepasst.