Bitcoin si arrende in anticipo, il mercato attende con ansia il rapporto finanziario di Nvidia di domani

Prima che il mercato attendesse la pubblicazione dei risultati finanziari di Nvidia, gli asset di rischio globali avevano già reagito in anticipo: il sentimento è scivolato dal panico verso un "panico da fuga precipitosa".

Martedì, il Dow Jones è sceso di 499 punti, pari a un calo dell'1,07%; l'S&P 500 ha registrato la quarta giornata consecutiva di ribasso, segnando la serie più lunga di perdite da agosto; il Nasdaq, dal record storico di ottobre, ha accumulato un calo superiore al 6%, evaporando circa 2,6 trillions di dollari di capitalizzazione di mercato.

Il mercato delle criptovalute, considerato un indicatore degli asset ad alto rischio, ha subito un vero e proprio "bagno di sangue": Bitcoin è sceso brevemente sotto i 90.000 dollari, per la prima volta negli ultimi sette mesi; Ethereum è sceso sotto la soglia psicologica dei 3.000 dollari.

Dietro il crollo simultaneo dei mercati azionari statunitensi e delle criptovalute, il panico per la "bolla AI" e l'incertezza sulla politica monetaria della Federal Reserve stanno creando un doppio "colpo devastante".

Prima dei risultati Nvidia, il dibattito sulla bolla AI raggiunge il picco

Questa volta, il calo delle azioni statunitensi è strettamente legato al tema dell'AI.

Oggi, Nvidia e Microsoft hanno annunciato l'intenzione di investire fino a decine di billions di dollari in Anthropic per la prossima competizione sulla potenza di calcolo. Sebbene questa sia una notizia positiva che simboleggia la futura crescita del settore, non è riuscita quasi per nulla a stimolare il mercato.

Negli ultimi sei mesi, gli investimenti delle grandi aziende tecnologiche nelle infrastrutture AI sono cresciuti esponenzialmente: costruzione di data center, espansione energetica, acquisto di GPU, tutto si misura in decine di billions di dollari. La capitalizzazione di mercato di Nvidia ha raggiunto un picco di 5 trillions di dollari e il peso delle aziende AI nell'S&P 500 si sta rapidamente avvicinando a un terzo.

Questo ha reso le voci di panico sulla "bolla che accelera" ancora più forti.

Sundar Pichai, CEO di Alphabet, la casa madre di Google, ha dichiarato in un'intervista alla BBC che l'attuale entusiasmo per l'AI contiene elementi "irrazionali". Ha avvertito: "Se la bolla AI dovesse scoppiare, nessuna azienda potrà salvarsi, nemmeno la nostra."

Jeremy Siegel, professore della Wharton School, ha dichiarato questa settimana in un'intervista a Bloomberg TV: "L'AI è rivoluzionaria, ma ciò non significa che le valutazioni possano staccarsi dai fondamentali."

Questa frase, in una certa misura, descrive il sentimento contraddittorio degli investitori: credono fermamente nel futuro dell'AI, ma temono che i rialzi dell'ultimo anno abbiano già scontato la crescita futura.

Pertanto, prima della pubblicazione dei risultati di Nvidia, parte dei capitali ha scelto di ritirarsi in anticipo per rivalutare il rapporto rischio/rendimento del settore AI.

Sonu Varghese, stratega macro globale del Carson Group, ha sottolineato nel suo rapporto di analisi: "Il settore tecnologico ha corso molto quest'anno, quindi non sorprende vedere volatilità. L'aumento della volatilità delle azioni tech deriva anche dall'elevata concentrazione del rischio: sia nella composizione degli indici che nelle posizioni degli investitori. Nonostante i forti rialzi, gli investitori fortemente esposti alle azioni AI sono sempre in bilico, e ogni correzione può innescare reazioni a catena. Ancora più grave, quando i prezzi iniziano a scendere e molti investitori cercano contemporaneamente di diversificare il rischio, ciò può accentuare la turbolenza del mercato."

Variabili macro: i dati mancanti stanno per essere recuperati, ma le prospettive sui tassi restano la maggiore incertezza

I dati economici chiave mancanti a causa dello shutdown del governo stanno rapidamente venendo ripristinati. Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha confermato che entro giovedì di questa settimana saranno recuperati tutti i dati settimanali sulle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione mancanti, e il 25 novembre e il 3 dicembre saranno pubblicati rispettivamente i dati PPI di settembre e l'indice dei prezzi all'import/export.

Tuttavia, la principale preoccupazione del mercato non è "se i dati manchino", ma: quale percorso dei tassi indicheranno i dati una volta recuperati?

Secondo lo strumento CME FedWatch (al 19 novembre, ora di Pechino): la probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di 25 punti base a dicembre è del 48,9%, mentre la probabilità che li mantenga invariati è del 51,1%.

In altre parole, le aspettative di un taglio dei tassi a breve termine sono quasi "divise a metà", rendendo le aspettative sui tassi particolarmente sensibili e fragili.

Le azioni tecnologiche e gli asset crypto appartengono entrambe a categorie di asset che dipendono da valutazioni elevate e forti aspettative di crescita, risultando estremamente sensibili alle variazioni dei tassi. Se i dati in uscita rafforzeranno la narrativa di "inflazione ancora persistente" o "mercato del lavoro più resiliente del previsto", portando a un ulteriore rinvio delle aspettative di taglio dei tassi, la pressione di un restringimento della liquidità continuerà a gravare sugli asset di rischio.

Esperti del settore: "profonda correzione" o "occasione perfetta per entrare"?

Negli ultimi anni, la correlazione tra Bitcoin e le azioni tecnologiche statunitensi, in particolare il Nasdaq 100, è aumentata costantemente. I dati più recenti mostrano che la correlazione a 30 giorni tra Bitcoin e Nasdaq ha raggiunto circa 0,80, il massimo dal 2022.

Gli esperti del settore ritengono generalmente che la performance di Bitcoin assomigli sempre più a quella di un "titolo tecnologico con leva finanziaria": esplode durante i bull market e viene venduto simultaneamente quando cresce l'avversione al rischio, con cali amplificati.

· Di fronte al ritracciamento di Bitcoin, le opinioni nel settore crypto sono divergenti:

· Realizzazione di profitti a lungo termine: analisti come Gerry O'Shea di Hashdex Asset Management ritengono che le difficoltà di Bitcoin siano in parte dovute al fatto che i detentori di lungo periodo stanno realizzando profitti, bloccando i notevoli guadagni degli ultimi anni.

Allarme tecnico: Alex Kuptsikevich, capo analista di mercato di FxPro, ha sottolineato che Bitcoin ha rotto la media mobile a 50 settimane, confermando la rottura del trend rialzista durato due anni. Il suo scenario prevede che Bitcoin possa scendere ulteriormente verso la media mobile a 200 settimane (circa tra 60.000 e 70.000 dollari).

· Segnali di "estrema paura": l'indice del sentiment di CoinMarketCap mostra che gli investitori crypto sono attualmente in uno stato di "estrema paura". Tuttavia, Haider Rafique, Global Managing Partner di OKX, ritiene che la performance del mercato nei prossimi giorni determinerà se si tratta solo di una "correzione rapida e temporanea" o se si evolverà in una "ristrutturazione più profonda".

· Gli ottimisti invitano a entrare: Ryan Rasmussen di Bitwise Asset Management e altri rimangono ottimisti, ritenendo che quando il mercato si trova in uno stato di "paura" estrema, sia il "momento perfetto" per costruire posizioni o entrare. Geoffrey Kendrick, responsabile della ricerca sugli asset digitali di Standard Chartered, ha sottolineato nel suo ultimo rapporto che l'attuale correzione di Bitcoin è un aggiustamento sano all'interno del ciclo e, se riuscirà a mantenere la zona dei 100.000 dollari, Bitcoin formerà un nuovo supporto strutturale.

In sintesi, il mercato si trova attualmente in una tipica "fase di attesa", si consiglia agli investitori di controllare le posizioni, evitare di inseguire i rialzi o di vendere nel panico; nel breve termine, le azioni tecnologiche e gli asset crypto potrebbero continuare a mostrare una tendenza debole e volatile. Il mercato attende nuovi punti di riferimento, tra cui dati fondamentali, segnali di politica e la verifica della narrativa AI. Fino ad allora, gli asset di rischio entreranno in una fase di consolidamento più prudente.