Dumating na ang "Impyernong Setyembre", haharapin ng Bitcoin ang pinakamalupit na buwan!

Agosto Market Review

Sa pagbalik-tanaw sa buong buwan ng Agosto, ang merkado ng cryptocurrency ay minsang naging napakainit. Ang Bitcoin ay nagrekord ng bagong all-time high noong Agosto 13, na umabot sa pinakamataas na $124,457. Gayunpaman, hindi pa man lumilipas ang kalahating buwan, ang presyo ay mabilis na bumagsak sa ibaba $108,000, at noong Agosto 29 ay naabot pa ang $107,500.

Sa nakalipas na ilang taon, makikita na pagkatapos magtala ng bagong all-time high ang Bitcoin, kadalasan ay sinusundan ito ng matinding pagwawasto. Hindi ito isang hiwalay na insidente, kundi isang normal na pag-aayos ng asset sa ilalim ng mataas na volatility. Ayon kay Mike Cahill, CEO ng Douro Labs: “Hindi palaging pataas ang galaw ng market, ang 10% hanggang 15% na pagwawasto ay karaniwan sa mga asset tulad ng Bitcoin.”

Agarang Sanhi ng Pagbaba: Pagbebenta ng Whales at Paglipat ng Asset

Epekto ng “Pagpapalit ng Asset” ng Whales

Ipinapakita ng on-chain data na ang concentrated na galaw ng mga whales ay maaaring naging mahalagang trigger ng pagwawasto sa cycle na ito.

Noong Agosto 24, isang wallet address na may kaugnayan sa $5 bilyong halaga ng Bitcoin ang naglipat ng humigit-kumulang $800 milyon na BTC sa trading platform na Hyperunit, na nagdulot ng pansin sa merkado. Pagkalipas lamang ng limang araw, noong Agosto 29, 10:57 ng umaga, muling naglipat ang address na ito, dalawang beses na nagpadala ng kabuuang 2,000 Bitcoin na nagkakahalaga ng higit $216 milyon. Pagkatapos nito, ang mga Bitcoin na ito ay hinati-hati sa maliliit na transaksyon, dahan-dahang ipinagpalit sa Ethereum, at sa huli ay nakakuha ng kabuuang 42,750 ETH na mabilis ding nailipat palabas ng wallet.

Ang ganitong mga galaw ay hindi lang nagdadala ng aktwal na selling pressure, kundi nakakaapekto rin sa market sentiment. Dahil ang mga retail investor at mga sumusunod na pondo ay madalas na ginagaya ang kilos ng mga whales, ang panic selling ay madaling lumala, na nagtutulak sa presyo ng Bitcoin na lalo pang bumaba. At hindi ito isang hiwalay na kaso. Nitong Agosto, may iba pang whales na nagsagawa rin ng katulad na asset conversion, at may ilang long-term holders na minsang naglipat ng higit sa 80,000 Bitcoin, na nagtakda ng bagong record.

Ang ganitong kalaking asset switching ay may dalawang direktang epekto:

• Supply Shock: Malaking bilang ng BTC ang biglang pumapasok sa merkado, na nagdudulot ng downward pressure sa presyo.

• Market Psychology: Ang mga retail at medium-scale investors ay kadalasang sumusunod sa kilos ng whales, na nagpapalala ng volatility.

Paglipat ng Pondo mula Bitcoin patungong Ethereum

Kasabay ng asset switching ng whales, nagkakaroon din ng structural change sa kabuuang pondo ng merkado. Ipinapakita ng data na mula Agosto, ang market dominance ng Bitcoin ay bumaba mula 66% patungong 57%, habang ang Ethereum ETF ay nakatanggap ng net inflow na umabot sa $4 bilyon, na mas mataas kaysa sa Bitcoin ETF. Ang pondo mula Wall Street ay mas lalong itinuturing ang ETH bilang “tech growth stock,” at hindi na lang umaasa sa Bitcoin bilang “digital gold.”

Ilang dahilan ang nasa likod ng trend na ito. Una, ang potensyal na paglago ng Ethereum sa DeFi, stablecoin, at Web3 applications ay mas tumutugma sa investment logic ng mga institusyon. Pangalawa, may ilang kumpanya na nagsimula nang isama ang Ethereum sa kanilang asset allocation. Panghuli, tumataas ang pagtanggap ng US market sa Ethereum ETF, lalo na sa mga ETF na may staking yield, na inaasahang maaaring magkaroon ng desisyon sa Oktubre—na posibleng magdala ng karagdagang inflow ng pondo.

Malaking Asset Switching ng BlackRock

Maliban sa mga whales, ang galaw ng mga institusyon ay malaki ring nakakaapekto sa merkado. Ang BlackRock, ang pinakamalaking asset management company sa mundo, ay naging napakaaktibo nitong Agosto. Noong Agosto 14, lumabas ang US PPI data na mas mataas kaysa inaasahan, at biglang bumagsak ang market sentiment, ngunit kabaligtaran ang ginawa ng BlackRock—malaking halaga ng pagbili ang isinagawa. Ang iShares Bitcoin Trust at iShares Ethereum Trust ay nagdagdag ng higit $1 bilyon na BTC at ETH, kabilang ang 4,428 Bitcoin at 105,900 Ethereum.

Pagkatapos, noong Agosto 18 at 19, nagpatuloy ang BlackRock sa pagbili, at sa loob lamang ng dalawang araw ay bumili pa ng $750 milyon na crypto assets. Pagsapit ng Agosto 29, napansin ng merkado na ang wallet na konektado sa BlackRock ay sunod-sunod na naglipat ng malalaking transaksyon ng 300 BTC bawat isa, na may halagang $33.5 milyon bawat transaksyon. Bagaman iba-iba ang interpretasyon ng publiko sa mga galaw na ito, base sa laki at bilis ng transaksyon, mas mukhang ito ay settlement at rebalancing ng ETF products.

Sa kasalukuyan, ang kabuuang crypto assets na pinamamahalaan ng BlackRock ay halos $98.95 bilyon, kung saan may hawak silang 746,016 Bitcoin (halaga ay humigit-kumulang $82.4 bilyon, 83% ng kabuuan) at 3.76 milyon Ethereum (mga $16.5 bilyon, 16.7%). Bagaman nananatiling core ang Bitcoin, mabilis na tumataas ang bahagi ng Ethereum, na nagpapakita ng strategic shift ng institusyon sa asset allocation.

Macro Environment: Federal Reserve at Rate Expectations

Maliban sa on-chain at institutional na labanan, ang macroeconomic environment ay isa ring mahalagang background na nagpapababa sa presyo ng Bitcoin. Noong kalagitnaan ng Agosto, ang US July Producer Price Index ay tumaas ng 0.9% year-on-year, mas mataas kaysa sa inaasahang 0.2%, na muling nagpalala ng inflation worries sa market. Sa ganitong kalagayan, ang high interest rate policy ay patuloy na nagpapababa ng risk appetite, kaya natural na may downward pressure ang Bitcoin.

Gayunpaman, sa pagtatapos ng Agosto, binanggit ni Federal Reserve Chairman Powell na maaaring simulan ang rate cut sa Setyembre upang tugunan ang bumabagal na economic growth. Ang signal na ito ay parang double-edged sword para sa market: sa maikling panahon, ang pagpapanatili ng mataas na interest rate ay nagdudulot ng pag-iingat sa pondo; ngunit kapag natuloy ang rate cut, ang risk assets kabilang ang Bitcoin at Ethereum ay maaaring makaranas ng bagong liquidity push.

Market Outlook: Sideways Bottoming o Double Bottom?

Sa teknikal na chart, natalo na ng Bitcoin ang $110,000 support level noong Agosto, at ang susunod na mahalagang resistance ay nasa paligid ng $100,000—na siyang 200-day moving average at dating breakout zone. Kapag nabasag ito, maaaring bumaba pa ang presyo sa $95,000 hanggang $97,000 range. Ang Ethereum ay kasalukuyang nasa $4,318, at ang susi nitong support ay nasa $3,900; kapag nabasag ito, masisira ang rebound structure nito.

Ipinapakita ng historical data na ang Setyembre ay karaniwang isa sa mga buwan na pinakamahina ang performance ng risk assets. Maging US stocks o cryptocurrencies, ang average return sa Setyembre ay mas mababa kaysa sa buong taon. Kaya kung magpatuloy ang pagwawasto ng Bitcoin sa panahong ito, hindi ito nakakagulat.

Ngunit sa mas mahabang panahon, ang pagbabago ng macro monetary policy at ang patuloy na pagpasok ng mga institusyon ay nagbibigay pa rin ng matibay na suporta sa hinaharap na galaw ng Bitcoin at Ethereum. Ang pagkakaiba lang, ang pagbabago sa fund structure ay naglalapit sa ETH bilang bagong paborito ng Wall Street. Maaaring manatiling “digital gold” ang BTC, ngunit unti-unti nang ginagampanan ng ETH ang papel ng “tech growth stock.”