Nagpadala ang kumpanya ng liham ngayong linggo kay Henry Fernandez, CEO ng MSCI, na nagsasaad na ang iminungkahing pag-alis ay lalabag sa “matagal nang prinsipyo ng index neutrality.” Sinabi ng Strive na ang ganitong mga benchmark ay kailangang nakabase sa merkado para sa digital currency at hindi dapat naglalaman ng mga natatanging patakaran hinggil sa mga konsiderasyon kapag ang mga kumpanya ay may hawak na digital assets.
Sa kasalukuyan, ang Strive ay may higit sa 7,500 BTC. Ito ay ginagawa nitong isa sa pinakamalalaking pampublikong kompanya sa mundo na may hawak ng Bitcoin sa kanilang balance sheet. Sinabi ng kumpanya na ang kanilang karanasan ay nagbibigay sa kanila ng natatanging pag-unawa kung paano gumagana ang mga Bitcoin-treasury companies, at kung bakit ang malawakang pag-alis ay magdudulot ng distorsyon sa mga merkado.
Ipinapahayag ng Strive na may depekto ang 50% threshold
Binigyang-diin ng tugon ng Strive ang mga usapin ng metodolohiya at pagiging makatarungan. Ayon sa kumpanya, ang 50% digital-asset threshold ay hindi makatwiran, sobrang lawak, at hindi praktikal. Iginiit nila na ang patakaran ay hindi isinasaalang-alang ang malawak na kategorya na kinabibilangan na ngayon ng Bitcoin treasury.
Marami ring mga kumpanya ang gumagawa ng higit pa sa paghawak lang ng Bitcoin. Ang ilan ay nagpapatakbo ng mga negosyo na may napatunayang kakayahan sa AI-driven data centre infrastructure, structured finance, at mas pangkalahatang digital asset financial services. Bukod dito, ang iba pa, lalo na ang malalaking miners tulad ng Riot Platforms, Hut 8, at CleanSpark, ay nag-diversify na lampas sa sektor ng mining. Sa kasalukuyan, nagpapaupa sila ng sobrang kuryente, kapasidad sa computing, at data-centre space sa mga cloud at hyperscale na kliyente.
Ipinaglalaban ng Strive na ang mga kumpanyang ito ay mas malaki kaysa sa kanilang Bitcoin treasuries, at kung aalisin sila ay magreresulta ito sa pagkawala ng tunay na aktibidad sa ekonomiya mula sa mga global benchmark.
Tinukoy din ng kumpanya ang isang teknikal na hamon: napakalawak ng mga accounting standards. Sa ilalim ng U.S. GAAP, ang digital assets ay kailangang i-record sa fair value kada quarter. Sa ilalim naman ng IFRS, na ginagamit ng maraming bansa, maaaring panatilihin ng mga kumpanya ang digital assets batay sa kanilang halaga noong binili.
Ibig sabihin nito, dalawang kumpanya na may parehong Bitcoin exposure ay maaaring magmukhang may magkaibang konsentrasyon ng digital asset. Nagbabala ang Strive na ang patakaran ay magdudulot ng magkakaibang at hindi patas na pagtrato sa pagitan ng mga kumpanya base lang sa kung saan nila isinusumite ang kanilang mga financial statement.
Nagbigay ang Strive ng alternatibo na tila mas makatuwiran. Sa halip na baguhin ang malawak na criteria ng index eligibility, maaaring lumikha ang MSCI ng mga add-on na opsyonal na "ex-digital-asset-treasury" index variants. Maaaring piliin ng mga nais umiwas sa Bitcoin-treasury companies ang mga bersyong ito, nang hindi pinipilit ang iba na maranasan ang kaparehong pag-alis. Ang MSCI ay mayroon na ring “ex-energy,” “ex-tobacco,” at iba pang mga screened index versions na ganito ang paraan.
Bilyon-bilyong dolyar na galaw ng merkado ang nanganganib dahil sa pagbabago sa index
Maaaring naka-depende ang sagot sa kung paano tinitingnan ng merkado ang mga impormasyong nakuha mula sa kanilang pananaliksik. Kung ipapatupad ng MSCI ang 50% rule, maaaring maging malaki ang epekto nito. Ang Strategy — ang pinakamalaking pampublikong may hawak ng Bitcoin sa mundo — ay maaalis mula sa mga indeks na sumusubaybay sa trilyong dolyar ng global assets. Tinataya ng mga analyst na maaaring umabot sa $2.8 bilyong passive outflows mula sa mga MSCI-tracked funds pa lamang. Dahil maaari ring tularan ng ibang index providers ang MSCI, maaaring umabot ang halaga sa halos USD 9 bilyon.
Napapansin ng mga tagamasid sa merkado na maaaring nakikita na ang epekto nito sa pabagu-bagong presyo ng shares ng Strategy. Sabi ng ilang analyst, ang pagkatanggal mula sa isang index ay hindi pipilitin ang kumpanya na ibenta ang kanilang Bitcoin. Gayunpaman, maaari nitong bawasan ang passive demand para sa cryptocurrency mula sa mga institutional investor na sumusubaybay sa MSCI benchmarks.
Naranasan din ng Strive ang sarili nitong volatility simula unang bahagi ng taon, nang ilunsad nito ang Bitcoin treasury play sa pamamagitan ng reverse merger adoption. Tumaas ang presyo ng kanilang stock mula sa humigit-kumulang 60 sentimo hanggang higit $13 matapos ipahayag ang Strategy, bago muling bumagsak sa ibaba ng $1.
Inaasahang ilalathala ng MSCI ang desisyon nito sa Enero 15, 2021, bago ang Pebrero index review. Mahigpit na binabantayan ang resulta sa buong mundo ng cryptocurrency, financial indexing, at institutional investment.
