Hindi nagdahan-dahan si Michael Selig sa kanyang bagong trabaho bilang bagong chair ng CFTC, dahil sinalubong siya ng samu't saring legal na laban, kaguluhan sa crypto, pagtaya sa prediction markets, at mga suliranin sa staff.
Itinatag ang ahensiya upang mag-regulate ng mga bagay tulad ng langis at trigo, hindi ng event contracts o tokens. Ngunit iyan na ang hinaharap nito ngayon. At hindi pa rin tapos ang Kongreso sa pagdedesisyon kung ano nga ba dapat ang susunod na gagawin ng CFTC.
Ito rin ang parehong regulator na dati ay nakatuon lamang sa mga kumpanyang tulad ng CME Group at ICE.
Pumapasok si Selig sa panahon ng pagsabog ng prediction markets
Nanumpa si Selig noong nakaraang buwan. Malaki agad ang una niyang problema. Hindi naman mahalaga ang prediction markets bago ang COVID. Ngayon, isa na itong multibillion-dollar na industriya. At lalo pa itong lalaki pagsapit ng 2026. Pinapayagan ng mga platform na ito ang mga tao na tumaya sa aktuwal na mga pangyayari, tulad ng kung kakasuhan ba si Chairman Jerome Powell o kung bibili ba si Donald Trump ng bahagi ng Greenland.
Sinubukang ipagbawal ng CFTC ang election bets sa ilalim ni Rostin Behnam noong 2024. Natalo sila. Dito nagsimula ang pagdagsa. Sa kasalukuyan, mahigit 90% ng trading volume sa Kalshi, na nire-regulate ng CFTC, ay mula sa sports bets, base sa datos ng Dune Analytics.
Sa ngayon, hindi pa gaanong nagsasalita ang ahensiya tungkol sa sports betting side. Ngunit maaaring magsimula si Selig. Noong nasa Willkie Farr & Gallagher pa siya, lumaban siya sa pagtatangkang limitahan ng CFTC noong panahon ni Biden ang ganitong uri ng sugal. Siya na ngayon ang namumuno.
Sabi ni Aaron Brogan, founder ng Brogan Law, “Imposible para sa CFTC na walang gawin.” Tinukoy niya ang mga trade sa Polymarket na may kaugnayan sa pagtanggal kay Nicolás Maduro na hindi nilinaw sa CFTC. Ang pinangangambahan ngayon ay insider trading.
Sabi ng tagapagsalita ng CFTC, nakatuon si Selig sa “integridad ng merkado” at makikipag-usap sa mga mambabatas at iba pa bago magdesisyon kung ano ang susunod na hakbang. Ngunit walang mangyayari nang mabilis.
Kahit na sumasali na ang mga kumpanyang tulad ng CME at ICE, nag-aantabay pa rin ang malalaking pangalan tulad ng Fidelity. Ayon sa isang source, ayaw pa nilang mag-commit hangga't hindi pa si Selig ang chair. May usap-usapan din na iugnay ang event bets sa mga bagay tulad ng inflation at trabaho, hindi lang sports.
Sinabi ni Charles Schwab CEO Rick Wurster sa Wall Street Journal, “Hindi pa ito prayoridad sa aming listahan.” Ngunit inamin niyang kung kakailanganin, iisipin nilang pumasok.
Hinarap ng CFTC ang legal na digmaan kontra mga estado ukol sa sports bets
Isa pang problema ni Selig ay ang mga estado. Hinahabol ng mga regulator sa iba't ibang estado ang mga kumpanyang tulad ng Crypto.com, Kalshi, at Robinhood. Sinasabi nilang ang sports contracts ay sugal lang at dapat sila ang mag-regulate, hindi ang CFTC.
Sinasabi ng Kalshi na CFTC ang nagpapasya kung ano ang maaari o hindi nila maaaring i-alok. Maaaring umabot ang labanang ito hanggang Supreme Court, ayon kay Elliott Stein mula Bloomberg Intelligence. Inaasahan niyang mag-aapela ang mga kumpanya sa anumang desisyong magbabawal sa kanila na mag-operate.
Sabi ni Peter Malyshev mula Cadwalader, ang paglago ng prediction markets at posibleng bagong kapangyarihan sa crypto ay maaaring pumilit sa CFTC na bantayan na rin ang maliliit na investor. Hindi ito nakasanayan ng ahensiya. “Isang malaking hamon,” aniya.
Puno ni Selig ang mga puwang na iniwan ng staff exit at mga mabilisang pag-apruba
Bago gawin ni Selig ang iba pa, kailangan muna niyang ayusin ang gulo sa loob. Umalis si dating acting chair Caroline Pham noong Disyembre. Sumali siya sa MoonPay. Bago iyon, dalawang senior na opisyal ng CFTC ang pinatawan ng leave. Kinuwestiyon nila kung paano mino-monitor ang ilan sa mga prediction markets. Isa sa kanila ang namuno sa Division of Market Oversight.
Noong unang bahagi ng 2025, pinakawalan din ni Pham ang mga top admin staff. Ayon sa tagapagsalita ng CFTC, hindi ito personal—para ito sa pagiging epektibo. Gayunpaman, pagsapit ng Oktubre, nawala ang humigit-kumulang 15% ng workforce ng ahensiya, naiwan na lang ang 540 empleyado.
Sabi ni Liz Davis, partner sa Davis Wright Tremaine, “Pinakamalaking isyu ay ang resources.” Inihalintulad niya ang dami ng trabaho sa naranasan ng ahensiya matapos ang crash ng 2008. Nagha-hire na ngayon si Selig ng kanyang leadership team at nire-review kung paano patakbuhin ang ahensiya.
Isa pang isyu: kung paano hinawakan ng opisina ni Pham ang mga aplikasyon ng exchange. May ilang kumpanya na dumiretso sa kanyang opisina sa halip na dumaan sa karaniwang proseso sa career staff. Hindi ito ang pangkaraniwan. Karaniwan, ang pag-apruba ng exchange ay inaabot ng buwan ng pagsusuri; tinitingnan kung paano hinaharap ng trading system ang stress, paano pinipigilan ang manipulasyon, at kung tumutugon sa mga patakaran.
Hindi bababa sa dalawang pangalan ang pinabilis ni Pham. Isa rito ang Gemini Space Station, na itinatag ng mga Trump donor na sina Tyler at Cameron Winklevoss. Nag-file sila ng CFTC approval noong Mayo at nakuha ito pagsapit ng Disyembre.
Ang isa pa ay Polymarket, kung saan parehong adviser si Donald Trump Jr. at konektado sa isa sa mga kumpanyang nag-invest. Dalawang analyst na na-furlough noong shutdown ng 2025 ang ibinalik upang iproseso ang Polymarket data. Hindi malinaw kung tumulong pa sila sa iba pang bagay.
Pagkatapos ng shutdown, inutusan ang staff na aprubahan ang intermediated trading ng Polymarket.
Sabi ni Malyshev, kailangan ni Selig na pagsabay-sabayin ang batas, pulitika, at pag-aayos ng mga problema sa staff, at lahat iyon ay hindi opsyonal.
Sa ngayon, si Selig lang ang commissioner. Dapat lima ang CFTC. Pinatakbo ni Pham ang ahensiya gamit ang no-action letters at internal memos. Iyon lang. Gumagawa ang White House ng bipartisan slate, ngunit wala pang natatapos.
Sa isang pagdinig sa House, sinabi ni Goldman Sachs exec Alicia Crighton, na kumakatawan sa FIA, “Napakahalaga ng pagkakaiba-iba ng eksperto, ng opinyon, at ang tibay ng polisiyang malilikha para sa kaligtasan at katatagan.”
Gusto mo bang mapansin ang iyong proyekto ng mga nangungunang eksperto sa crypto? I-feature ito sa aming susunod na ulat ng industriya, kung saan nagtatagpo ang datos at epekto.
