Principais conclusões:
O prêmio dos futuros de ETH mostra que os traders continuam cautelosos e evitam alavancagem excessiva, mesmo com a recuperação das ações bancárias após recentes preocupações com crédito.
A atividade de baleias de Ether próxima a US$ 3.700 sugere uma convicção baixista limitada, embora a confiança em uma rápida recuperação para US$ 4.500 permaneça contida.
Ether (ETH) caiu 9,5% na sexta-feira, testando novamente o nível de US$ 3.700 e desencadeando US$ 232 milhões em liquidações de posições long alavancadas em 48 horas. A correção inesperada ocorreu em meio a um movimento mais amplo de aversão ao risco, alimentado por preocupações com crédito após dois bancos regionais dos EUA anunciarem baixas contábeis em empréstimos inadimplentes.
Os dados de derivativos de Ether mostram um desconforto moderado entre os traders otimistas, mas o posicionamento das baleias sugere que a maioria não espera uma queda mais profunda. A principal questão agora é se o suporte de US$ 3.700 irá se manter à medida que os riscos macroeconômicos se intensificam.
A inclinação de 25 delta das opções de Ether disparou para 14% na quinta-feira, um nível raramente sustentado e frequentemente associado a períodos de medo elevado. Os traders estão pagando um prêmio por opções de venda (put), sinalizando que os formadores de mercado permanecem apreensivos quanto aos riscos de queda. Em condições normais de mercado, a inclinação normalmente flutua entre -6% e +6%.
O S&P Regional Banks Select Industry Index recuperou parte das perdas de quinta-feira, negociando 1,5% acima na sexta-feira. No entanto, as preocupações com crédito deixaram marcas em instituições financeiras maiores, como JPMorgan (JPM) e Jefferies Financial Group (JEF), ambas reportando perdas ligadas ao setor automotivo. Segundo o Yahoo Finance, o crédito automotivo apresentou o crescimento mais rápido entre os segmentos bancários dos EUA.
Joachim Nagel, presidente do Bundesbank da Alemanha e membro do conselho do BCE, alertou sobre possíveis “efeitos de contágio” do mercado privado de crédito, classificando-o como um “risco regulatório”. Nagel compartilhou suas preocupações com a CNBC, já que o mercado global de crédito privado ultrapassou US$ 1 trilhão, acrescentando que “nós, como reguladores, precisamos olhar de perto para isso”.
O prêmio dos futuros mensais de ETH em relação ao mercado à vista caiu para 4%, abaixo do limite neutro de 5%. O sentimento dos traders já havia sido abalado pelo flash crash em 10 de outubro, e a última fase notavelmente otimista foi no início de fevereiro. Os traders de Ether parecem cada vez mais duvidosos quanto à força de qualquer impulso de alta duradouro.
Tensões comerciais entre EUA e China aumentam, mas baleias de ETH não estão pessimistas
Parte do desconforto dos traders vem do agravamento da relação entre EUA e China, já que a guerra comercial em andamento entra em uma nova fase envolvendo controles de exportação de terras raras e sanções contra uma empresa de navegação sul-coreana. O presidente dos EUA, Donald Trump, disse em 10 de outubro que os EUA poderiam responder com uma tarifa adicional de 100% sobre produtos chineses a partir de 1º de novembro.
Para determinar se as baleias de Ether estão realmente apostando em mais queda ou apenas se protegendo em meio ao agravamento das condições macroeconômicas, é útil examinar o posicionamento dos principais traders nas exchanges de derivativos. Essa métrica combina dados de futuros, margem e mercados à vista, oferecendo uma visão mais clara do sentimento de curto prazo.
Os principais traders da Binance reduziram suas apostas otimistas (longs) de terça a quinta-feira, mas depois mudaram de direção, aumentando sua exposição a ETH apesar da fraqueza contínua dos preços. Em contraste, os principais traders da OKX tentaram acertar o timing do mercado ao aumentar a exposição próximo ao nível de US$ 3.900, mas acabaram saindo quando os preços caíram para US$ 3.700 na sexta-feira.
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Os mercados de derivativos de ETH não mostram sinais alarmantes — muito pelo contrário. A hesitação dos otimistas em assumir posições alavancadas parece saudável, especialmente após a volatilidade extrema de 10 de outubro. No entanto, o caminho do Ether para US$ 4.500 provavelmente dependerá de sinais mais claros das condições de crédito e dos dados do mercado de trabalho dos EUA, o que significa que qualquer recuperação pode levar tempo.
